20260621-招商期货-农产品棉花周报_郑棉价格波动率下降明显_14页_2mb

郑棉价格波动率下降明显

核心内容概述

本报告为2026年6月15日至6月21日的招商农业棉花周报，主要分析了全球及中国棉花市场的供需变化、价格走势以及相关策略。报告指出，郑棉价格波动率明显下降，市场整体趋于稳定。同时，国际棉花市场也呈现出一定的变化，包括美棉价格止跌反弹、印度棉种植面积减少、巴西棉花产量预期下调等。此外，报告还提到国内下游纱厂和织厂库存增加，纺织品出口数据波动，以及宏观风险因素对市场的影响。

主要观点

国际市场

• 价格走势：截至6月19日收盘，ICE美棉主力12月合约上涨3.30美分/磅，涨幅4.31%；郑棉主力9月合约上涨245元/吨，涨幅1.55%。
• 供给变化：
  • 全疆棉花现蕾率已达99.6%，较上周增加4.9个百分点，但单株平均蓄数较上周减少约1.3个。
  • 2026年5月我国棉花进口量为11万吨，环比减少6万吨，减幅35.3%；同比增加7万吨，增幅214.7%。
  • 印度2026/27年度棉花种植面积为95.3万公顷，较上一年度同期减少36.6万公顷，同比下滑28%。
• 需求变化：
  • 2026年5月我国棉纱进口量约17万吨，同比增加约7万吨，增幅71.7%。
  • 巴基斯坦5月纺织品服装出口额达16.4亿美元，同比增加7.13%，环比增加10.8%。
  • 越南5月纺织服装出口额为31.89亿美元，同比下降3.0%，环比上升3.5%。
• 市场情绪：
  • CFTC基金持仓净多率继续下调，空头气氛有所加剧。
  • 印度气象机构预测今年降水总量将同步去年，可能对产量产生影响。
  • 美国拟对部分国家输美商品加征12.5%关税，但允许特定配额内产品以较低税率进入美国市场。

国内市场

• 价格走势：郑棉期价止跌反弹，价格波动率降至较低水平，价格区间参考15500-16100元/吨。
• 供需结构：
  • 2026年6月国内棉花总供应为1494万吨，较5月增长0.67%。
  • 期初库存为638万吨，环比增加1.59%；期末库存为604万吨，环比增加1.68%。
  • 产量为726万吨，环比增长0.00%；进口为130万吨，环比增长0.00%。
  • 国内消费为890万吨，环比增长0.00%；出口为2万吨，环比增长0.00%。
• 下游表现：
  • 纱厂和织厂成品库存继续提高，季节性淡季特征显著。
  • 2026年5月中国棉纺织PMI较上月回落，但指标下滑幅度收窄。
  • 纱线即期利润下降，显示下游需求疲软。
  • 出疆棉公路运输价格指数波动，但整体趋势未见明显上涨。

关键信息

价格走势

• 郑棉：主力9月合约收盘16010元/吨，环比上涨245元/吨，涨幅1.55%。
• 美棉：主力12月合约收盘79.80美分/磅，环比上涨3.30美分/磅，涨幅4.31%。

供需结构

• 全球棉花供需：

  • 期初库存：76.63百万包
  • 产量：116.04百万包
  • 进口：43.34百万包
  • 国内消费：121.76百万包
  • 出口：43.32百万包
  • 期末库存：71.13百万包

• 美国棉花供需：

  • 期初库存：4.2百万包
  • 产量：13.3百万包
  • 进口：0.01百万包
  • 国内消费：1.6百万包
  • 出口：12.3百万包
  • 期末库存：3.7百万包

• 印度棉花供需：

  • 期初库存：11.12百万包
  • 产量：24.00百万包
  • 进口：2.50百万包
  • 国内消费：26.00百万包
  • 出口：1.50百万包
  • 期末库存：10.12百万包

• 巴西棉花供需：

  • 期初库存：4.85百万包
  • 产量：17.5百万包
  • 进口：0.01百万包
  • 国内消费：3.4百万包
  • 出口：15百万包
  • 期末库存：3.96百万包

市场策略

• 期货策略：建议逢高开始多单减持，关注CF2609走势。
• 风险提示：宏观事件扰动、国际油价变化、美元指数变化。

图表分析

• 价格走势：郑棉和美棉价格整体上移，波动率下降。
• 基差变化：巴西棉销售基差下调，CONAB产量预期上调。
• 库存变化：国内棉花商业库存高于去年同期，纱厂和织厂库存增加。
• 产量变化：国内纱线和坯布产量波动，显示季节性淡季特征。

总结

郑棉价格波动率下降，市场趋于稳定。国际市场方面，美棉价格止跌反弹，印度种植面积减少，巴西产量预期下调。国内方面，棉花库存增加，下游纱厂和织厂成品库存提高，显示淡季特征。建议投资者关注CF2609走势，逢高减持多单。宏观风险如国际油价和美元指数变化仍需警惕。