20240324-广发期货-原油沥青周报_原油_短期驱动仍偏强_油价下方或有支撑_沥青_需求恢复速度提升_沥青价格支撑走强_62页_2mb

原油沥青周报总结（2024年3月24日）

原油分析

上周油价冲高回落，主要受地缘风险（如乌克兰袭击俄罗斯炼厂）推升前期，但因技术性调整、美元指数走强及欧洲经济数据不佳而回落。

• 供应端：OPEC+延长减产计划，2月产量环比增11万桶/日，主要因利比亚恢复；美国原油产量稳在1310万桶/日，但SPR（战略石油储备）回补计划持续。
• 需求端：美国经济显现韧性，成品油消费有季节性好转预期；欧洲经济疲软，不确定性较高。
• 价差与库存：内外盘价差走弱，裂解价差震荡；库存方面，美国去库，欧洲和日本库存增加。
• 观点：短期油价驱动偏强，下方支撑稳固，但需警惕需求不共振和再通胀风险，预期短期走强，中长期或有回落。
• 策略：关注回调做多机会，布油运行区间参考83-88美元/桶。

供需展望与风险因素

• 全球供需平衡偏紧，库存动态分化；美联储维持三次降息预期，但通胀数据影响利率决策；欧洲央行或在6月降息。
• 高频数据显示需求恢复中，但下行风险存在。

沥青分析

上周沥青价格稳中上行，受益于原油成本支撑，但现货需求恢复迟缓。

• 行情回顾：需求恢复速度提升，但成交有限；华东地区出货下降。
• 供需分析：供应增加（3月排产环比增42万吨），但炼厂低开工限制供应空间；需求在修复中，沥青表观消费快速修复。
• 库存：炼厂库存率微降，社会库存率上升，仓单增加构成压力。
• 价差与裂解：裂解价差低位反弹，柴油-沥青价差高位，提示替代效益。
• 观点：供需双增，但需求改善可持续性关键；下方支撑 Exist，警惕社库高企；有走强预期。
• 策略：回调后做多，06合约参考3670-3770元/吨；关注裂解价差机会。

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（注：此总结仅为关键内容概括，未引用原始数据细节。）