20260223-宝城期货-原油周报_地缘风险升温_原油企稳走强_17页_1mb

原油市场周报总结

核心内容

本报告为宝城期货金融研究所发布的原油周报，分析了2026年2月13日前一周原油市场走势、供需格局、地缘政治风险及国际期货市场持仓变化。报告指出，尽管节前一周国内原油期货价格因地缘风险降温及冬季需求尾声而走弱，但节日期间中东局势紧张，美伊对峙升级，导致国际油价震荡上行，为节后国内市场奠定偏强基调。

主要观点

• 市场回顾：节前一周，国内原油现货价格小幅下跌，期货价格弱势下行，基差有所收敛。国际原油期货市场则因地缘风险升温而震荡走强。
• 供需格局：全球原油供应过剩预期持续，OPEC+增产节奏放缓，但非OPEC国家如美国、巴西等仍保持高位产能，加剧市场压力。
• 地缘政治：中东局势紧张，美伊军事对峙升级，霍尔木兹海峡成为全球原油运输的关键节点，任何中断都可能推高油价。
• 库存与需求：美国原油库存大幅下降，炼厂开工率小幅回升，但全球原油库存仍呈累积趋势。中国原油进口小幅增长，国内产量稳定，加工量温和上升，但对外依存度仍维持在70%左右。
• 国际持仓：国际原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，显示市场对油价上行的预期增强。

关键信息

1. 市场表现

• 国内原油2604合约周环比下跌9.1元/桶，跌幅达1.94%，报收于460.7元/桶。
• 国际原油市场受地缘风险影响，WTI原油涨幅约5.8%，布伦特原油同步走高。

2. OPEC+增产策略

• OPEC+自2025年4月启动系统性增产政策，2025年12月产量达2856.4万桶/日，同比增加187.4万桶/日。
• 2026年1-3月暂停增产，产量与2025年12月持平。

3. 非OPEC国家产能扩张

• 美国原油产量维持高位，2026年2月13日当周日均产量达1373.5万桶，库存大幅下降。
• 美国页岩油在技术进步和成本优化下维持增长，形成“低价高产”局面。

4. 中国原油市场

• 2025年中国原油进口量同比增长4.4%，进口来源结构优化，中东仍是主要供应地。
• 国内原油产量稳定，1-12月产量达21605万吨，同比增长1.5%。
• 原油加工量温和增长，2025年12月加工量同比增长5.0%，呈现“减油增化”趋势。

5. 地缘风险影响

• 美伊军事对峙、霍尔木兹海峡局势、红海航运危机共同推高油价风险溢价。
• 若局势进一步升级，油价可能突破100美元/桶，对全球经济复苏构成威胁。

6. 国际期货市场

• WTI原油非商业净多持仓量周环比增加27583张，增幅达71.07%。
• 布伦特原油净多持仓量周环比增加26344张，增幅达32.45%。

结论

2026年2月，原油市场受地缘政治影响显著，国际油价震荡上行。国内原油期货市场或呈现高开偏强震荡走势，需密切关注OPEC+减产动向、美国库存变化及中东局势演变。若地缘冲突未进一步升级，油价可能面临高位承压；反之，供应中断风险加剧，油价仍有进一步上行空间。未来，我国原油市场将面临“弱增长、强结构”的格局，需在保障供应稳定、推动结构升级与防范外部风险之间寻求平衡。