> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 期货研究报告 # 原油-SC # 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 报告日期：2026年2月23日 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 2026年2月23日 原油周报 # 地缘风险升温 原油企稳走强 # 核心观点 原油：节前一周，随着中东地缘风险逐渐降温，叠加北半球冬季取暖需求旺季趋于尾声。在偏空氛围主导下，国内外原油期货价格陆续回吐溢价，呈现弱势下行的走势。其中，国内原油期货2604合约见顶回落，当周期价累计跌幅达 $1.94\%$ 至460.7元/桶。 春节长假期间，美伊核协议谈判进展有限，美国在中东增兵、伊朗在霍尔木兹海峡举行军演等举动，加剧了市场对供应中断的担忧。霍尔木兹海峡作为全球约 $20\%$ 海运原油的必经通道，任何紧张升级都可能推高油价的风险溢价。受此影响，国际原油期货市场呈现震荡上行态势，WTI原油主力合约累计涨幅达 $5.8\%$ 左右，布伦特原油同步走高，为节后国内原油期货市场奠定了偏强基调。 短期来看，国内原油期货或呈现高开偏强震荡的走势，需重点关注OPEC+后续减产动向、美国库存数据以及中东局势的演变。若地缘冲突未进一步升级，叠加全球经济复苏节奏放缓，油价可能在高位承压；反之，若供应中断风险加剧，油价仍有进一步上行的空间。 （仅供参考，不构成任何投资建议） # 正文目录 1 市场回顾 4 1.1现货价格小幅下跌基差贴水小幅收敛 4 1.2 偏空氛围主导原油震荡走弱 4 2原油供需维持过剩预期，增产节奏放缓 6 2.1 OPEC+增产节奏放缓 供应过剩预期仍在 6 2.2非OPEC产油国产能维持高位水平 8 2.3北半球原油需求将迎来淡季阶段 9 2.4 美国原油库存大幅下降，炼厂开工率小幅增加 10 2.5 2025年我国原油进口量小幅增长 10 3全球地缘冲突多点爆发原油溢价提升 16 4 国际原油市场净多头寸周环比大幅增加 16 5结论 16 # 图表目录 表 1 原油期现货及基差价格表 ..... 4 图1国内原油基差走势 4 图2上期所原油期货库存 4 图3WTI原油期货价格走势 5 图4布伦特原油期货价格走势 5 图5国内原油期货价格走势 5 图6Brent-WTI价差走势 5 图7OPEC原油产量月度走势图. 7 图8沙特原油产量月度走势图 图9伊朗原油产量月度走势图 图10 委内瑞拉原油产量月度走势图 ..... 7 图11伊拉克原油产量月度走势图 图12 阿联酋原油产量月度走势图 7 图13科威特原油产量月度走势图 8 图14全球主要产油国原油生产成本对比图 8 图15美国原油产量走势图（千桶/日） 8 图16美国活跃石油钻井平台数量走势图 8 图17美国炼油厂产能利用率走势 10 图18美国商业原油周度库存走势 11 图19 美国战略石油储备库存量（千桶） 11 图20美国库欣地区原油库存量走势图（千桶） 11 图21 中国规模以上工业原油产量月度走势图 34 图22 中国规模以上工业原油加工量月度走势图 34 图23中国原油月度进口月度走势图 34 图24我国山东民营炼厂开工率走势图 35 图25 2026年2月欧洲东部俄乌冲突持续 ..... 12 图26中东美伊军事对峙升级原油溢价增强 12 图27WTI原油净头寸持仓变化 15 图28布伦特原油净头寸持仓变化 15 # 1 市场回顾 # 1.1现货价格小幅下跌基差贴水小幅收敛 截止2026年2月13日当周，国内胜利油田地区出产原油现货报价在63.50元/桶，折合人民币报价在440.7元/桶，周环比小幅下跌6.6元/桶。国内原油期货主力2604合约报收于460.7元/桶，周环比小幅下跌9.1元/桶。贴水程度小幅收敛，二者基差为20.0元/桶。 表 1 原油期现货及基差价格表 <table><tr><td>品种</td><td>现货价格</td><td>周环比涨跌</td><td>期货主力合 约</td><td>周环比涨跌</td><td>基差</td><td>周度变化</td></tr><tr><td>原油 2604</td><td>440.7元/桶</td><td>-6.6元/桶</td><td>460.7元/桶</td><td>-9.1元/桶</td><td>-20.0元/桶</td><td>+2.5元/桶</td></tr></table> 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图1 国内原油基差走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2 上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 1.2偏空氛围主导原油震荡走弱 节前一周，随着中东地缘风险逐渐降温，叠加北半球冬季取暖需求旺季趋于尾声。在偏空氛围主导下，国内外原油期货价格陆续回吐溢价，呈现弱势下行的走势。其中，国内原油期货2604合约见顶回落，当周期价累计跌幅达 $1.94\%$ 至460.7元/桶。 图3WTI原油期货价格走势 数据来源：同花顺 图4布伦特原油期货价格走势 数据来源：同花顺 图5国内原油期货价格走势 数据来源：博易大师 图6Brent-WTI价差走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 2原油供需维持过剩预期，增产节奏放缓 # 2.1 OPEC+增产节奏放缓 供应过剩预期仍在 沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼等8国2023年4月宣布日均约165万桶原油的自愿减产措施，并于2023年11月再次宣布日均220万桶原油的额外自愿减产措施。此后，这两大减产措施多次延期。但在此期间，美国、加拿大等国原油产量增加，导致欧佩克失去部分市场份额。 从供应端看，国际层面的增产压力是主导本轮油价下行的核心因素。据显示，自2025年第二季度以来，以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的八个OPEC+主要产油国启动了一轮系统性、分阶段的增产政策，标志着其产量策略从过去两年的“减产保价”正式转向“增产稳市、争夺份额”。这一政策转向的背景是多重因素交织的结果。本轮增产自2025年4月1日起正式启动，采取了“小步快走、动态评估”的渐进式策略。据显示，2025年3月，上述8国决定自同年4月1日起逐步增加原油产量。5月、6月和7月日均增产41.1万桶，8月日均增产54.8万桶，9月日均增产54.7万桶，10月、11月和12月日均增产13.7万桶。2025年11月，欧佩克发表声明说，8国决定在2026年1月、2月和3月暂停增产步伐，产量与2025年12月保持相同。2026年1月4日，石油输出国组织（欧佩克）发表声明说，欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国决定，维持2025年11月初制定的产量计划，在2026年2月和3月继续暂停增产。 从OPEC实际产出来看，增产强预期得到兑现。据统计，2025年12月OPEC成员国原油产量为2856.4万桶/日，月环比小幅增加10.5万桶/日，同比大幅增加187.4万桶/日。2025年1-12月OPEC成员国原油产量为33082.7万桶，同比大幅增加1184.8万桶。其中，2025年12月沙特原油产量达1007.8万桶/日，月环比小幅增加2.7万桶/日，较去年同期大幅增加113.4万桶/日。2025年1-12月沙特原油产量达11364.2万桶，同比大幅增加588.1万桶。2025年12月伊朗原油产量达318.7万桶/日，月环比略微减少0.1万桶/日，较去年同期小幅减少10.6万桶/日。2025年1-12月伊朗原油产量达3913.1万桶，同比小幅增加8.8万桶。2025年12月委内瑞拉原油产量达89.6万桶/日，月环比小幅减少6万桶/日，较去年同期小幅减少1万桶/日。2025年1-12月委内瑞拉原油产量达1117.5万桶，同比大幅增加87.9万桶。2025年12月伊拉克原油产量达411.9万桶/日，月环比小幅增加5.5万桶/日，较去年同期小幅增加13.6万桶/日。2025年1-12月伊拉克原油产量达4813.2万桶，同比大幅减少198.9万桶。2025年12月阿联酋原油产量达338.2万桶/日，月环比略微增加0.4万桶/日，较去年同期小幅增加48.1万桶/日。2025年1-12月阿联酋原油产量达3770.3万桶，同比大幅增加238.2万桶。2025年12月科威特原油产量达257.6万桶/日，月环比小幅增加1.1万桶/日，较去年同期小幅增加15.9 万桶/日。2025年1-12月科威特原油产量达2969.4万桶，同比小幅增加60万桶。 展望2026年来看，全球原油供应市场将呈现“OPEC+主动扩产夺份额、非OPEC+稳步增产成主力”的核心格局，两大阵营的供应策略调整与产能释放节奏，将直接主导全球原油供需平衡态势。 图7 OPEC原油产量月度走势图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8 沙特原油产量月度走势图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9伊朗原油产量月度走势图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10 委内瑞拉原油产量月度走势图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11 伊拉克原油产量月度走势图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12 阿联酋原油产量月度走势图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13 科威特原油产量月度走势图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14 全球主要产油国原油生产成本对比图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 2.2非OPEC产油国产能维持高位水平 值得警惕的是，非OPEC+国家的产能扩张进一步加剧了供应过剩。以巴西、圭亚那为代表的南美产油国产量持续攀升，美国页岩油展现出惊人韧性。美国作为非OPEC产油国的龙头，2026年以来，美国原油产量依然维持高位水平。截止2026年2月13日当周，美国石油活跃钻井平台数量为409座，周环比小幅减少3座，较去年同期回落72座。截止2026年2月13日当周，美国原油日均产量1373.5万桶，周环比小幅增加2.2万桶/日，同比小幅增加23.8万桶/日，处在历史高位。尽管高盛等机构预测2025年原油均价或仅63美元/桶，对页岩油盈利构成压力，但当前产量并未出现显著收缩，反而在技术进步和成本优化下维持增长，形成“低价高产”的反常局面。 图15 美国原油产量走势图（千桶/日） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图16美国活跃石油钻井平台数量走势图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 2.3北半球原油需求将迎来淡季阶段 作为全球最大原油消费国——美国原油需求存在明显的季节性变化。根据美国能源信息署（EIA）定义的周期来看，美国取暖油的旺季时间非常明确，核心消费期集中在每年12月到次年2月。其中，美国东北部（占全美取暖油消费 $70\%$ ）的严寒天气通常出现在12月中旬至2月中旬，此阶段日均消费量可达400万桶，占冬季成品油需求的 $25\% -30\%$ 。这个时段的需求变化极具规律性，通常会驱动市场呈现出“淡季累库、旺季去库”的完整周期。换言之，进入2月下旬以后，北半球原油消费将迎来淡季模式，需求因子转弱，库存由去库转为累库模式。 EIA预计2025年第四季度和2026年第一季度全球石油库存增加量将平均每天超过200万桶，比上个月的预测高出80万桶/天。2026年初的低油价将导致OPEC+和一些非OPEC产油国的供应减少，预计这将有助于在2026年下半年适度控制库存增加。EIA的这一观点，在随后又得到了国际能源署IEA的确认，IEA发布月报称预计明年全球石油供应将出现创纪录的过剩情况。IEA在月报称全球石油库存将以每天296万桶的速度累积，甚至超过2020年新冠疫情期间的平均增幅。全球石油今明两年的需求增速都不到2023年的一半，IEA判断供应端持续扩张，欧佩克+加速重启暂停产能，美洲地区非欧佩克+国家产量预期被上调。IEA月报显示2025年全球石油供应增长预测从210万桶/日上调至250万桶/日，将2026年全球石油供应增长预测从130万桶/日上调至190万桶/日。而美国贸易政策风险加剧市场担忧，美国总统特朗普的贸易举措可能进一步压制全球经济增长前景。将2025年全球石油需求增长预测从70.4万桶/日下调至68.5万桶/日。将2026年全球石油需求增长预测从72.2万桶/日下调至69.9万桶/日。 欧佩克与其他二大机构的预测形成了鲜明的对比，这也是目前市场中分歧较大的原因所在，处在不同的视角看到的是完全不一样的市场局面。值得一提的是作为需求端增量全村人希望的印度消费出现糟糕的局面，最新消息显示2025年前七个月，印度的石油消费量同比下降了 $0.5\%$ ，是二十多年来第二次出现季节性下降（上一次是在2020年第一波疫情期间）。而此前有机构分析如果美国实施的惩罚性关税背景下，印度经济增速可能下降 $1\%$ ，这将继续对其石油消费形成拖累。 # 2.4 美国原油库存大幅下降，炼厂开工率小幅增加 截至2026年2月13日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备）达4.198亿桶，周环比大幅下降901.4万桶，较去年同期大幅下降1267.8万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2401.8万桶，周环比大幅下降109.5万桶；美国战略石油储备（SPR）库存达4.15441亿桶，周环比小幅增加22.9万桶。美国炼厂开工率维持在 $91\%$ ，周环比小幅增加1.6个百分点，月环比小幅减少2.3个百分点，同比小幅增加6.1个百分点。 图17美国炼油厂产能利用率走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18 美国商业原油周度库存走势 图19美国战略石油储备库存量（千桶） 图20美国库欣地区原油库存量走势图（千桶） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 2.5 2025年我国原油进口量小幅增长 2025年，我国原油市场在能源安全战略与产业转型双重驱动下，呈现“进口创新高、产量稳增长、加工促转型”的鲜明特征。据海关总署与行业数据显示，2025年12月我国原油进口量达5597万吨（日均1318万桶），同比增长 $0.2\%$ ；2025年我国原油进口量累计达5.7773亿吨（日均1155万桶），同比增长 $4.4\%$ 。与此同时，2025年12月我国原油生产保持稳定。据显示，我国原油生产保持稳定。2025年12月份，我国规上工业原油产量1780万吨，同比下降 $0.6\%$ ；日均产量57.4万吨。2025年1-12月份，我国规上工业原油产量21605万吨，同比增长 $1.5\%$ 。此外，2025年12月我国原油加工增速加快。据显示，2025年12月份，我国规上工业原油加工量6246万吨，同比增长 $5.0\%$ ，增速比2025年11月份加快1.1个百分点；日均加工量201.5万吨。2025年1-12月份，我国规上工业原油加工量73759万吨，同比增长 $4.1\%$ 。 进口端的突破性增长，源于成本优势、补库需求与配额释放的三重驱动。2025年国际油价处于相对低位，显著降低了炼厂采购成本，叠加我国基于能源安全的战略储备与商业补库需求强劲，全年原油平均库存增量达43万桶/日，较2024年大幅提升，广东、山东成为主要储油区域。政策层面，独立炼厂在11月获得进口配额分配后，现货采购力度显著加大，成为进口增长的重要推手，而商务部公布的2026年2.57亿吨非国营贸易进口允许量，也为后续进口规模提供了保障。进口来源结构持续优化，中东仍是核心供应地，但俄罗斯、非洲及“一带一路”沿线国家供应占比稳步提升，有效对冲了地缘政治风险。 国内产量的稳步增长，夯实了能源自给的基本盘。2025年我国原油产量突破2.15亿吨，渤海油田、鄂尔多斯盆地、新疆油田成为核心产区，其中渤海油田年产油气达4000万吨，稳居国内最大原油生产基地。海洋和超深层油气勘探开发的持续发力，成为产量增长的关键引擎，与2024年相比，产量同比 增长约 $1.7\%$ （1-11月数据），接近2.2亿吨的预期目标，彰显了我国在油气勘探开发领域的技术突破与产能储备。尽管产量创新高，但我国原油对外依存度仍维持在 $70\%$ 左右，进口依赖的长期格局尚未改变，能源安全仍需多维度保障。 加工端的结构性调整，反映了行业转型的深层逻辑。2025年原油加工量保持温和增长，但“减油增化”成为核心趋势，炼厂逐步降低成品油产出占比，转而扩大化工原料生产，以适应市场需求变化与低碳转型要求。这种转型既契合了我国化工行业升级对原料的需求，也通过产品结构优化降低了单位能耗，为行业绿色低碳发展开辟了路径。值得注意的是，加工量增长与进口增长的协调性增强，12月进口量的大幅攀升与炼厂年末集中加工、补库行为密切相关，体现了供需链条的高效联动。 展望2026年，我国原油消费将进入“总量趋稳、结构优化”的新阶段，多重因素将共同塑造市场格局。从需求端看，支撑因素主要来自两方面：一是宏观经济回升向好，基建投资、制造业复苏将带动化工用油需求稳步增长，新增炼化项目投产也将为加工量提供增量；二是交通运输与物流行业持续回暖，尽管乘用车用油增长受限，但商用车、航空业的复苏仍将形成一定支撑。 制约因素同样不容忽视。首先，新能源替代加速推进，2026年我国新能源汽车渗透率预计超 $40\%$ ，交通领域用油需求将出现见顶迹象，电力替代燃油的效应将进一步显现。其次，能源消费结构持续优化，非化石能源消费占比稳步提升，原油在能源消费总量中的占比将小幅下降，消费增速预计放缓至 $1\%$ 左右，总量维持在7.7-7.8亿吨的平台期水平。此外，外部风险仍需警惕，美伊冲突等地缘政治事件可能导致油价波动、供应渠道受阻，霍尔木兹海峡运输通道的不确定性将推高进口成本与物流风险，而伊朗对华原油出口（2025上半年占比 $13.6\%$ ）的潜在中断，也可能引发短期供应缺口。 综合来看，2026年我国原油消费将呈现“弱增长、强结构”的特征，总量增速放缓但结构持续优化。进口方面，为保障能源安全与加工需求，进口量仍将维持高位，来源多元化与库存管理将成为应对外部风险的核心手段；消费方面，化工用油将成为主要增长动力，交通用油需求受新能源替代压制趋于平稳；政策层面，能源安全与绿色转型仍将是双重主线，炼厂转型、储备体系建设、进口渠道优化将持续推进。未来，我国原油市场需在保障供应稳定、推动结构升级与防范外部风险之间寻求平衡，为经济高质量发展提供坚实的能源支撑。 图21 我国原油加工量月度走势图 数据来源：国家统计局、宝城期货金融研究所 图22 我国原油产量月度走势图 数据来源：国家统计局、宝城期货金融研究所 图23 我国原油月度进口量走势图 数据来源：国家统计局、宝城期货金融研究所 图24 我国山东民营炼厂开工率走势图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 3 中东地缘困局的三重博弈 当2026年马年春节的团圆氛围笼罩神州，万里之外的中东却陷入“谈战并行”的高危平衡。这个全球能源心脏地带，在春节七天内集中上演了美伊军事对峙、红海航运危机与巴以矛盾升级的三重剧情。这场危机不仅推高了国际油价，更折射出大国博弈、地区对抗与能源安全的深层逻辑，为节后全球市场埋下了巨大的不确定性。 此次危机的核心，是美伊围绕核问题与地区主导权的极限博弈。2月17日，就在日内瓦间接谈判进行的同时，美军完成了“林肯”号与“福特”号双航母战斗群的中东部署，并重兵增派F-35、F-22等隐身战机，形成实战级威慑。而伊朗则以强硬姿态回应，自2月16日起在霍尔木兹海峡启动“智能管控”实兵演习，演练电子战环境下的攻防能力，甚至一度临时关闭部分水域。伊朗 革命卫队海军司令直言，已做好随时关闭海峡的准备——这一掌控全球近 $20\%$ 原油海运的“世界油阀”，一旦锁闭，将直接引发全球能源供应海啸。 双方的博弈陷入典型的“安全困境”：美国试图以军事高压逼迫伊朗在核计划、导弹研发上全面让步，而伊朗则将核能力与海峡控制权视为捍卫主权的最后红线。更复杂的是，以色列的激进动作加剧了局势失控风险。春节期间，以色列宣布对约旦河西岸争议领土进行系统性土地登记，这一被约旦、沙特等八国联合谴责为“非法”的举动，不仅激化了巴以矛盾，更让阿拉伯国家对美以联盟的不满达到新高度，美国在中东的传统盟友体系出现裂痕。 红海航运危机则与美伊对峙形成共振，构成了地区动荡的第二重战场。春节期间，也门胡塞武装持续升级对红海船只的袭击，2月20日其发言人明确表示，将对关联美以的目标保持高强度威慑。受此影响，苏伊士运河通行量较往年同期锐减 $60\%$ ，多数航运公司被迫选择绕行好望角，这不仅增加了 $30\% -40\%$ 的航程，更在欧盟碳关税新规下推高了航运成本。红海危机早已超越局部冲突，演变为全球性供应链风险，原油、液化天然气与工业制成品的运输成本全面上行，进一步放大了中东地缘风险的外溢效应。 大国博弈的介入，让此次中东危机更具全球属性。2月19日，俄罗斯与伊朗在阿曼湾启动联合海上军演，以军事存在对冲美军威慑。而中国则始终秉持客观公正立场，呼吁通过对话解决分歧，反对单边武力威胁，成为地区和平的重要稳定器。这种“美西方施压、俄伊联动、中方劝和”的三方格局，使得中东局势不再是简单的双边对抗，而是成为全球战略竞争的前沿阵地。 从市场影响看，这场春节期间的地缘风暴已直接推升国际油价，WTI原油主力合约在长假期间涨幅超 $5\%$ ，风险溢价持续累积。对于全球经济而言，若局势进一步升级，伊朗封锁海峡或美以发动军事打击，油价可能瞬间突破100美元/桶，给本就脆弱的全球复苏蒙上阴影。 当前，中东局势正处于“战争边缘的博弈”：美军虽完成军事集结，但缺乏地区盟友的后勤支持；伊朗态度强硬，却未关闭谈判窗口；胡塞武装的袭击精准克制，避免全面冲突。未来10-15天将是关键窗口期，谈判能否突破、军事误判是否发生，将决定地区乃至全球的能源与经济走向。这场发生在春节期间的地缘危机再次警示，在相互依存的全球化时代，能源安全与地缘稳定早已成为全人类的共同命题，强权博弈换不来长久和平，唯有平等协商才能破解中东的百年困局。 图25 2026年2月欧洲东部俄乌冲突持续 数据来源：百度、宝城期货金融研究所 图26 中东美伊军事对峙升级 原油溢价增强 数据来源：百度、宝城期货金融研究所 # 4 国际原油市场净多头寸周环比大幅增加 步入2026年2月以来，国际原油期货价格呈现宽幅震荡整理的走势，价格重心小幅抬升，市场做多力量也有所增强。截至2026年2月3日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在124565张，周环比大幅增加27583张，较1月均值72814张大幅增加51751张，增幅达 $71.07\%$ 。另一方面，截至2026年2月3日，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在244306张，周环比大幅增加26344张，较1月均值184446张大幅增加59860张，增幅达 $32.45\%$ 。 图27WTI原油期货基金持仓情况走势图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图28 布伦特原油期货基金持仓走势图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 5 结论 原油：春节长假期间，美伊核协议谈判进展有限，美国在中东增兵、伊朗在霍尔木兹海峡举行军演等举动，加剧了市场对供应中断的担忧。霍尔木兹海峡作为全球约 $20\%$ 海运原油的必经通道，任何紧张升级都可能推高油价的风险溢价。受此影响，国际原油期货市场呈现震荡上行态势，WTI原油主力合约累计涨幅达 $5.8\%$ 左右，布伦特原油同步走高，为节后国内原油期货市场奠定了偏强基调。 短期来看，国内原油期货或呈现高开偏强震荡的走势，需重点关注OPEC+后续减产动向、美国库存数据以及中东局势的演变。若地缘冲突未进一步升级，叠加全球经济复苏节奏放缓，油价可能在高位承压；反之，若供应中断风险加剧，油价仍有进一步上行的空间。 （仅供参考，不构成任何投资建议） # 获取每日期货观点推送 服务国家知行合一 走向世界专业敬业 诚信至上严谨管理 合规经营开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。