20230909-广发期货-原油沥青周报_原油_供需预期偏紧_短期油价延续高位_关注宏观情绪扰动_沥青_供需矛盾有限_关注供应高位拐点_64页_2mb

报告总结

原油部分摘要

• 当週原油价格上涨，主要由於沙俄將減產計劃延至2023年底，導致第四季度供需缺口預期收緊。但整體供應變化有限，OPEC 8月產量環增4萬桶/日至2782萬桶/日，美國產量維持1280萬桶/日。
• 請求機構數據顯示美国原油和汽油庫存減少，市場對經濟需求保持樂觀，美國就業市場緊湊可能支撐需求。
• 價格走勢：WTI和布油皆上漲，金融市場預期貨幣政策轉向可能提升油價金融溢价，但美國成品油庫存偏低和經濟走弱風險對上行空間形成抑制。
• 風險因素：地緣政治變數（如伊核談判）、需求恢復不及預期、系統性金融風險；預期短期油價高位震盪（區間88-93美元/桶），中長期需關注宏觀經濟走弱。

瀝青部分摘要

• 當週瀝青價格跟隨原油上揚，但因供需壓力大，盤面出現回調。供應高點可能已現，由於炼厂利润下降，部分廠家考慮停產或轉產。
• 需求方面，金九銀十季節性需求預期增強，但下游出貨量環比上升情況不一，庫存數據顯示煉厂庫存率小幅上升，社會庫存下降。
• 價格走勢：短期震盪跟隨成本，區間操作參考3750-3950元/噸；長期需等待成本下降以修復裂解價差，否則市場疲軟可能持續。
• 風險因素：天氣影響、政策變動、油價大幅波動可能干擾供應鏈。

整體觀點
報告指出短期油價和瀝青價位受供需緊平衡支撐，但宏觀情緒和需求走弱風險存在；建議投資者採取區間策略，關注地緣政治和經濟數據變化。