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沥青周报总结（2025年4月18日）

报告要点：油价反弹、沥青市场需求及库存变化、炼厂数据及检修情况分析、未来价格趋势预测。

核心观点

1. 本周原油反弹带动沥青盘面整体上行，短期价格主要跟随成本端波动。
2. 虽然北方天气转好，但实际需求疲软，炼厂和出口数据均未明显改善，供需边际变化不大。
3. 今年沥青可能重复去年“低开工对低需求”的格局，主动库存去化不能有效推高价格。
4. 风险集中在原油价格波动和库存累积变化。

主要分析

价格走势与基差

• 沥青主力价格 BU6-BU9：近期跟随原油反弹上涨。
• 华东/山东基差：与常用比较价（如华东主力价、山东主流价）表现差距不大，中性偏强。
• 数据显示数据显示基差小幅波动或收窄，沥青价格整体弱势运行。

供应与利润

• 炼厂开工率与产量：本周有所提升，但同比往年偏低。
• 沥青炼厂利润：亏损同比有所缓解，但与燃料油利润的对比仍低于往年。
• 出货量维持平稳：出货量上升受限，而库存虽处于偏低水平，但回升趋势明显，整体供应数据未超预期。

需求与进出口

• 铺摊机销量：显示需求层面偏弱，终端需求恢复有限。
• 沥青进出口：进口窗口利润仍不显著，出口缺口虽有部分收窄，但数据改善不明显。

炼厂检修情况

• 国内炼厂装置检修频繁，但影响总产能的损耗有限。
• 下半年存在部分计划检修，或对局部供应产生阶段性影响。

风险提示

1. 原油价格波动可能直接引导沥青期价变化。
2. 库存波动甚至积累是价格走势重要因素。
3. 政策变化或季节性需求复苏情况仍需观察。