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沥青周度报告摘要

本周沥青盘面呈单边下跌趋势，价格创下今年以来新低。原料端，美委关系紧张局势未见进一步进展，但伴随地缘风险溢价回落，一定程度上缓和了原料的担忧情绪。在此背景下，沥青价格因需求悲观预期和原油供应过剩的中长期压制而承压。

多空焦点

多空因素分析如下：

• 多方因素：地缘局势动荡（如美委关系、加沙冲突、俄乌局势）可能对油价提供情绪支撑；OPEC+后续增产计划虽有调整，但长期供应过剩问题并未根本解决。
• 空方因素：OPEC+在12月继续增产13.7万桶/日，且下一季度暂停增产，这在一定程度上缓解了供应压力。但炼厂开工率下滑，沥青产量和需求均出现季节性下滑，满足期货观察。

宏观分析

1. 地缘局势仍存不确定性，美委关系持续紧张，中东局势、俄乌冲突等可能影响油价波动。
2. 美国经济数据表现欠佳，制造业PMI低于预期，可能导致美联储降息预期升温，但对沥青价格短期影响有限。
3. OPEC+本次增产13.7万桶/日，虽然暂停下季度增产，但供应过剩预期未改，中长期内对油价持续施压。

供需分析

1. 供应端：沥青样本企业开工率环比下降1.8个百分点至29.7%，产量周度环比减少2.4万吨，显示供应压力逐步缓解。
2. 需求端：北方地区进入低温施工淡季，出货量周度环比下降。南方需求尚未明显改善，整体需求偏弱。改性沥青产能利用率降至10.42%，进入拐点下降趋势。
3. 库存：沥青样本企业库存环比减少4.4万吨至64.1万吨，社会库存环比减少4万吨至89.7万吨，显示市场去库趋势延续，但市场整体库存较高。

后市研判

短期来看，沥青盘面缺乏利多驱动，预计延续偏弱运行。基本面难有实质性改善，原油供应过剩的预期构成中长期压制。操作上不宜追空，关注BU2601合约2950-3140元/吨的震荡区间。