20240820-华源证券-巨子生物-02367.HK-24H1业绩超预期_可复美延续高增态势_2页

巨子生物(HK 2367)2024H1业绩表现总结

业绩超预期

2024年上半年，巨子生物实现营收2540亿元，同比增长582%；归母净利润983亿元，同比增长474%。公司业绩表现亮眼，超过市场预期。

品牌与渠道驱动增长

1. 可复美销售表现强劲，营收达2071亿元，同比增长686%，占公司营收比重达81.5%；
2. 化妆品业务增长势头良好，占营收比重达到76.4%；
3. DTC渠道快速扩张，占比提升22个百分点至63.1%，成为重要增长驱动力。

产品与创新能力持续提升

公司两大核心业务品牌均推出新品：

• 可复美的战略产品胶原棒持续热销，在多个电商平台取得优异成绩，并推出多款新品扩大产品矩阵；
• 可丽金的多款新品持续贡献销售增量。

财务指标分析

2024H1：

• 毛利率为82.4%，同比下降1.7个百分点；
• 销售费用率、管理费用率、研发费用率均略有提升或下滑；
• 归母净利率虽同比下降2.4个百分点至3.84%，维持行业领先水平。

估值与评级展望

研究机构维持“买入”评级，上调公司2024-2026年净利润预测，当前股价对应PE分别为20倍、15倍、12倍。
公司未来增长看点：

• 美妆板块旗舰品牌势能持续；
• 医美板块产品即将落地；
• 成长路径清晰，中长期业绩确定性较高。

风险提示

包括政策变动、行业竞争加剧、电商渠道压力和新品孵化不确定性风险。

股票数据概览

• 截至2024年8月19日收盘价：4035港元；
• 一年内最高价/最低价：5440/2875港元；
• 总市值：约414.9亿港元。

以上内容基于公司2024年半年报和证券研究报告整理得出，不包含投资建议及免责声明，仅供参考。