20211119-华安期货-油脂油料周报_棕榈油利多题材较多_领涨油脂_7页_588kb

油脂油料周报总结

一、核心内容

本周油脂市场整体上涨，其中棕榈油涨幅最大，领涨油脂板块。豆油、菜油也出现明显上涨，主要受国内外供需变化、出口数据、库存情况及成本因素影响。

二、主要观点

1. 豆油市场分析

• 本周豆油价格上涨，主要受到美国大豆压榨量创历史第三高、出口表现良好等支撑。
• 华东港口因防疫措施导致卸船速度减缓，部分油厂因缺豆停机，大豆供应短缺，支撑豆油基差。
• 豆油库存环比下降4.22%，预计将继续减少，市场整体偏紧。

2. 棕榈油市场分析

• 棕榈油本周大幅上涨，主要因产量环比减少6.3%，出口环比增加26.63%，且马来西亚维持出口关税不变并上调参考价格。
• 豆棕油期价首次出现倒挂，且持续拉大，部分地区现货价格也有倒挂现象。
• 冬季不利于棕榈油消费，盘面价格等待修复，需关注BMD毛棕油走势。

3. 菜油市场分析

• 菜油本周大涨，受益于下游需求回暖，成交活跃。
• 国内菜油库存较低，价格抗跌能力强。
• 全球菜籽减产背景下，菜油价格支撑较强。

三、关键信息

1. 数据亮点

• NOPA报告：10月美国本土大豆压榨量1.84亿蒲，为历史第三高，推动CBOT大豆及豆油上涨。
• 美国对华出口：2021/22年度美国对华大豆出口装船量同比减少34.1%，销售量也明显下滑。
• 巴西播种进度：截至11月12日，巴西2021/22年度大豆播种进度达77.6%，高于一周前的64.6%。
• 马来西亚产量与出口：11月1-15日马棕油产量环比减少6.3%，出口量环比增加26.63%。

2. 库存变化

• 豆油库存：本周环比下降4.22%，库存处于低位，市场供应偏紧。
• 棕榈油库存：港口库存环比下降5.03%，维持低位，消费进入淡季，下游提货意愿不强。

3. 基差表现

• 豆油基差坚挺，华东地区豆油成交总量增加，市场对豆油的预期较强。
• 棕榈油基差报价也较坚挺，但因消费淡季，预计基差将有所下滑。

4. 价差分析

• 豆棕油期价倒挂，且程度加剧，表明棕榈油相对更强势。
• 冬季不利于棕榈油消费，盘面价格等待修复。

四、下周关注重点

1. 美豆周度出口报告：将影响豆油及豆粕走势。
2. 马来西亚棕榈油出口与产量数据：将进一步明确棕榈油供需状况。

五、投资策略建议

• 豆油：受库存下降及供应短缺影响，基差坚挺，建议观望。
• 棕榈油：因减产、出口增加及成本上升，价格强势，但需关注消费淡季对价格的影响，建议关注BMD走势。
• 菜油：需求回暖，库存较低，价格支撑较强，建议关注下游采购情况。

六、编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 网址：www.haqh.com
• 邮箱：tzzx@hqh.com
• 电话：0551-62839067

七、免责声明

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