20210111-华创证券-化工新材料行业周报_钛白粉价格金三银四预计会有更大涨幅_21页_2mb

报告摘要

化工新材料行业周报（20210104-20210108）总结

核心内容

农药与化肥市场：农药景气度已见底回升，主要产品如草甘膦、代森锰锌、菊酯价格逐步企稳或反弹。化肥市场整体低迷，但尿素价格有望触底反弹，氮肥、磷肥和钾肥的供需关系及库存水平影响价格走势。
精细化工板块：钛白粉价格持续上涨，预计在“金三银四”期间涨幅更大，主要受原料端涨价和库存走低影响。MDI价格因淡季和下游抵触而小幅下跌，但整体仍维持高位。硅产业方面，金属硅价格因需求走弱而回落，有机硅则因供需平衡保持中性。
新材料板块：新材料行业以“大单品”为核心发展方向，关注自给率提升和下游产业扩张带来的机遇，如电子材料、电池材料和传统原料深加工等。
投资建议：2021年上半年，价格驱动仍是主要投资线索，推荐关注景气度拐点和高增速领域。重点推荐玲珑轮胎、新和成、龙佰利和扬农化工，同时关注奥来德和戴维斯双击机遇。
市场表现：本周化工板块整体上涨，基础化工涨幅居前，部分个股表现强势。

主要观点

农药行业：草甘膦、代森锰锌、菊酯等产品价格企稳回升，受益于成本上涨和需求恢复。
化肥行业：尿素价格有望触底反弹，复合肥仍处于低迷状态。
钛白粉：价格持续上涨，库存走低，预计“金三银四”期间涨幅更大。
MDI与硅产业：MDI价格因淡季和下游抵触小幅下跌，硅产业价格受供需影响波动。
新材料：聚焦“大单品”战略，关注电子材料、电池材料和传统原料深加工。
投资逻辑：关注价格周期、景气度拐点和估值切换，推荐具备高增长潜力和良好竞争壁垒的企业。

关键信息

农药与化肥

农药：草甘膦价格持续上升，代森锰锌和菊酯价格企稳。农药行业处于存量竞争阶段，景气度见底回升。
化肥：尿素价格稳定，复合肥持续低迷。2021年尿素有望触底反弹，氮肥>磷肥>钾肥>复合肥的乐观程度排序。

精细化工

钛白粉：原料端价格上涨，库存走低，预计“金三银四”期间价格大幅上涨。
MDI：聚合MDI价格因淡季和下游抵触小幅下跌，纯MDI价格偏弱。
硅产业：金属硅价格回落，有机硅价格保持中性。

新材料

大单品策略：新材料成长需受益于性能优势和下游扩张，重点关注电子材料、电池材料和传统原料深加工。
公司市值：目前100亿以上的新材料上市公司仅23家，200亿以上仅11家，行业整体市值偏小。

投资建议

月度策略：推荐玲珑轮胎、新和成、龙佰利和扬农化工，关注VA价格反弹和OLED技术路线带来的机遇。
年度策略：重点推荐玲珑轮胎、华鲁恒升、鲁西化工和ST宜化，关注OLED材料的高增长潜力。

行情回顾

市场表现：本周市场强势上涨，基础化工涨幅显著，部分个股表现突出。
个股表现：奥克股份、雅化集团、瑞丰新材等涨幅超20%，赛特科技、科恒股份等跌幅较大。

重点公司盈利预测及估值

简称	股价（元）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2020E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB	评级
玲珑轮胎	39.24	1.56	1.94	2.2	25.15	20.23	17.84	5.01	强推
新和成	37.72	1.81	2.16	2.37	20.84	17.46	15.92	4.81	强推
龙佰利	37.77	1.34	1.69	1.93	28.19	22.35	19.57	5.53	推荐
扬农化工	142.05	4.15	4.53	5.08	34.23	31.36	27.96	8.71	推荐

风险提示

需求不及预期
产能投放进度不及预期

图表目录

行业投资评级

推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%至5%之间
回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

分析师信息

张文龙：华创证券研究所高级分析师，负责撰写本报告
冯昱祺：华创证券研究所助理研究员，协助分析工作

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，内容仅供参考，不构成投资建议，投资需谨慎。

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