20250331-华鑫证券-基础化工_液氯_三氯乙烯等涨幅居前_建议继续关注原油_钛白粉板块和轮胎板块_33页_1mb

化工行业投资分析报告总结（2025年03月31日）

核心内容概述

本周化工行业市场表现分化，部分产品价格涨幅显著，而另一些产品则出现明显下跌。分析师张伟保建议继续关注原油、钛白粉和轮胎板块，并重点关注低估值高股息的中国石化和中国海油。

主要观点

• 原油价格震荡上涨：受地缘政治及市场预期变化影响，国际油价呈现震荡上涨趋势，WTI原油价格为69.36美元/桶，布伦特原油价格为73.63美元/桶，分别上涨1.58%和2.04%。
• 化工产品价格波动：部分产品如液氯、三氯乙烯、硫磺、尿素等上涨，而丁二烯、苯酚、尿素（波罗的海）、环氧氯丙烷、麦草畏、BDO、二氯甲烷、合成氨、煤焦油和天然气等下跌。
• 行业表现：基础化工（申万）板块在1M、3M、12M中分别上涨2.5%、5.3%和6.6%，优于沪深300的0.6%、-0.5%和10.7%。
• 重点行业机会：建议关注轮胎、上游开采行业（油气开采、磷矿开采）、钛白粉行业等，同时重视细分子行业龙头公司的估值修复机会。
• 投资组合建议：华鑫证券推荐了多个化工行业龙头公司，包括森麒麟、中国石化、巨化股份、扬农化工、中国海油、赛轮轮胎、桐昆股份、振华股份和广信股份，均给予“买入”评级。

关键信息

本周涨幅较大的产品

• 液氯（华东地区，15.69%）
• 三氯乙烯（华东地区，11.69%）
• 硫磺（温哥华FOB现货价，6.38%）
• 尿素（重庆建峰(小颗粒)，5.66%）
• 季戊四醇（淄博(95%)，4.35%）
• 国际汽油（新加坡，3.85%）
• DMF（华东，3.68%）
• 国内柴油（上海中石化0#，3.65%）
• 纯吡啶（华东地区，3.65%）
• 甲苯（华东地区，3.57%）

本周跌幅较大的产品

• 丁二烯（东南亚CFR，-3.85%）
• 苯酚（华东地区，-4.67%）
• 尿素（波罗的海(小粒散装)，-4.76%）
• 环氧氯丙烷（华东地区，-4.92%）
• 麦草畏（华东地区，-6.90%）
• BDO（新疆美克散水，-6.98%）
• 二氯甲烷（华东地区，-7.25%）
• 合成氨（河北金源，-8.25%）
• 煤焦油（江苏工厂，-8.47%）
• 天然气（NYMEX天然气(期货)，-9.09%）

重点关注公司及盈利预测

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期

重点行业分析

原油及炼化行业

• 国际油价震荡上涨，受地缘政治和市场预期影响。
• 建议关注中国石化、中国石油和中国海油，因其具备低估值和高股息优势。

钛白粉行业

• 企业成本高企，供需矛盾难以缓解。
• 建议关注龙佰集团，其市场报价上涨，部分价格或将保持坚挺。

轮胎行业

• 需求逐步回暖，建议关注桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎和森麒麟等龙头企业。

冷却剂行业

• R134a市场稳中上探，R32市场偏强运行。
• 建议关注巨化股份和东岳集团，因其具备成本优势和市场需求增长。

聚氨酯行业

• 建议关注万华化学，其具备产业链完善和成本优势。

煤化工行业

• 建议关注华鲁恒升和宝丰能源，其具备成本优势和产能扩张。

农药行业

• 建议关注扬农化工和广信股份，其具备成本优势和市场表现。

氨纶行业

• 建议关注华峰化学，其具备产业链完善和成本优势。

纯碱行业

• 建议关注远兴能源，其具备成本优势和市场表现。

磷化工行业

• 建议关注云天化，其具备成本优势和市场表现。

复合肥行业

• 建议关注新洋丰，其具备成本优势和市场表现。

总结

本周化工行业表现分化，部分产品价格上涨，部分产品价格下跌。分析师建议关注原油、钛白粉和轮胎板块，并重点关注低估值高股息的中国石化和中国海油。同时，建议关注细分子行业龙头公司的估值修复机会，包括万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、广信股份、巨化股份、东岳集团、华峰化学、远兴能源、云天化、新洋丰、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟、振华股份等。这些公司具备成本优势、产业链完善、市场需求增长等多重利好因素，具有较高的投资价值。