20250217-华鑫证券-基础化工行业周报_尿素_丙酮等涨幅居前_建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块_32页_872kb

基础化工行业周报（2025年02月17日）投资者摘要

一、市场表现概述

本周多数化工产品价格呈现分化，尿素、丙酮、煤焦油、硫酸、天然气等产品涨幅较大，涨幅分别达897%、870%、669%、667%和646%，市场重心有所上移。但部分产品如丙烯腈下跌幅度较大至-292%，纯碱、电石、焦炭等产品价格下行压力明显。

二、分析师观点与行业展望

1. 原油与炼化：油价高位回落

原油价格受地缘局势与需求担忧影响，本周WTI原油价格下滑3.7%，布伦特原油上涨1.1%。分析师建议关注低估值高股息的中国石化、中国海油，这两家央企近期估值回调较大，盈利恢复预期较强。

2. 化工产品价格走势：需求逐步修复

部分产品如尿素、硫酸、天然气因需求好转小幅反弹，但整体供需格局仍偏弱，PCN（丙烯腈）、烧碱等产品价格仍处下行通道。轮胎、钛白粉、上游开采等行业表现依旧超预期，具备持续增长潜力。

3. 重点推荐领域

• 轮胎板块：森麒麟、赛轮轮胎、新凤鸣等公司销量创历史新高，产品结构持续优化。
• 钛白粉产业：金红石型钛白粉价格稳中上行，行业成本支撑明显。
• 煤化工龙头：华鲁恒升、宝丰能源具备成本优势，抗周期性强。
• 细分龙头：万华化学、桐昆股份、振华股份、广信股份等公司具备估值修复机会。

三、主要包括尿素、丙酮、天然气等产品价格的显著涨跌

分析师认为，化工板块整体仍在供需错配中寻底，兼具周期、盈利与估值“三重底”机会，当前配置性价比较高，建议重点配置细分龙头标的。

四、投资建议与风险提示

1. 化工行业投资建议（看好细分领域）

分析师推荐关注：

• 聚氨酯（万华化学）
• 煤化工（华鲁恒升、宝丰能源）
• 钛白粉（龙佰集团）
• 农药（扬农化工、广信股份）
• 制冷剂（巨化股份、东岳集团）
• 氨纶（华峰化学）
• 纯碱（远兴能源）

2. 个股重点跟踪及动态

• 森麒麟：产销量创新高，全球产能布局完善，维持“买入”评级。
• 中国石化：三季度因净利率下滑归母净利润缩水，但未来恢复预期较强。
• 卫星化学：收益于低乙烷价格回落，Q3盈利能力大幅改进，维持“买入”。

3. 风险提示：需防范

• 下游需求不足风险
• 原料价格大幅波动
• 环保政策变动
• 标的公司业绩不及预期