20240427-浙商证券-日辰股份-603755.SH-日辰股份24年一季报业绩点评_餐饮需求持续恢复_短期盈利能力改善_3页_409kb

日辰股份(603755)2024年一季报业绩点评总结

业绩亮点

• 营收与利润大幅增长：公司2024年第一季度收入为9亿元，同比增长147%；归母净利润为1亿元，同比增长211%；扣非归母净利润1亿元，同比增长246%。

收入端分析

分产品来看：

• 酱汁类调味料收入7.3亿元，同比增长163%；
• 粉体类调味料收入1.8亿元，同比增长98%；
• 食品添加剂收入0.005亿元（数据似乎异常，-288%降幅显著）。

分渠道看：

• 直销客户收入9亿元，同比增长150%；
• 零售经销商数量达110家，同比增长1家；
• B端（餐饮渠道）需求持续恢复，预计未来贡献增量。

分区域方面：

• 华东、华北、东北、华中、华南收入分别同比增长78%、369%、299%、187%、172%；
• 公司大本营华东地区收入增速平稳，其他区域仍在培育中。

利润端分析

• 毛利率短期承压：2024年第一季度毛利率为37.6%，同比下降0.5个百分点，主要受原材料成本上行影响。
• 费用控制显成效：归母净利润率14.1%，同比增长0.7个百分点。
• 费用端：
  • 销售费用率同比上升0.5个百分点；
  • 管理、研发、财务费用率分别同比下降1.7、0.2、0.2个百分点。

财务预测

• 营收增速：预计2024-2026年营收增速分别为16%、17%、15%；
• 归母净利润增速：预计30%、31%、18%；
• 估值：PE分别为30、23、19倍。

风险提示

• 需求恢复不及预期；
• 新客户开发不及预期。