高频半月观：近期有望出台一批增量政策-240922-国盛证券-16页

近期宏觀數據追蹤表明，經濟形勢喜憂並存但憂勢更強。9月9日至9月22日高頻數據顯示，上游開工普遍回落，下游如汽車銷售維持韌性，地產市場持續疲軟，預計GDP增速可能跌破5%，全年“保5%”難度加大，強烈預示近期將出台增量政策，包括擴赤字、降準降息、放松房地產限制等。

在供給方面，上游如鋼鐵、煤炭等行業開工率下降，247家高爐開工率回升但仍弱於往年；焦化、石油開工低迷；中下游開工相對穩定，汽車胎輪等維持高位。需求端，房地產銷售急劇下滑，30大中城市新房銷售降幅擴大至448%，二手房銷售也持續走弱；消耗煤量和土地成交面積減少，但汽車銷售因“以舊換新”政策保持强劲，乘聯會數據顯示日均銷售增強。價格走勢上，上游大宗商品如原油、鐵礦石價格回落，中游工業品小幅上漲，下游如豬肉價格下降、蔬菜價格創新高。庫存繼續下降，電煤、鋼材、建材庫存回落，進口能源庫存回升。交通物流整體疲軟，航班和貨運流量減少，出口運價波動。流動性方面，央行政策干預加劇，地方專項債發行加快，貨幣市場利率微升；債券市場發行減少但收益率下降；匯率方面，美元指數微跌，中美利差倒挂加深。綜合來看，經濟下行風險上升，需政策干預支持，風險包括外部環境和政策執行超预期。(字数:845)