红杉中国：2022股权激励市场实践研究报告_57页_1mb

2022股权激励实践研究报告总结

核心内容概览

本报告由红杉中国与灵动未来联合发布，分析了2021-2022年间科技、大健康和消费品行业在不同发展阶段的股权激励实践情况。报告通过样本分析，总结了激励工具使用情况、关键时点安排、激励总量、激励对象覆盖、年度授予量以及授予价格等关键信息，旨在探索不同行业的股权激励趋势与市场规律。

科技行业

主要观点

• 初创阶段：常规行权价期权使用率最高，但极低行权价期权和0对价限制性股票的使用率明显提高，分别有31%和19%的企业采用。
• 首次授予时点：互联网企业一般在IPO前3-6年，SAAS企业则在IPO前4-7年。
• 初始授予量：境外架构科技公司初始授予量中位值为3.21%，境内架构为6.08%。
• 授予价格：境外架构科技公司初始授予期权时，69%采用极低行权价，境内架构则有38%依据融资估值定价。
• 上市前激励总量：2019年至今完成IPO的科技公司上市前激励总量中位值为12.2%，高于2019年前完成IPO的科技公司（中位值为9.5%）。
• 激励对象覆盖率：2019年至今完成IPO的科技公司中位值为14.5%，SAAS企业覆盖率最高，中位值为24.5%。
• 年度授予量：境外架构科技公司各年度授予量较为平均，境内架构科技公司在早期消耗较多激励资源。
• 上市后激励工具：0对价限制性股票使用率超过80%，常规行权价期权使用率降低，股份支付费用占比营业收入比例中位值为5.37%。

关键信息

• 样本数量：122家科技公司，涵盖互联网、SAAS、智能硬件和半导体。
• 行业分布：SAAS企业中AI相关企业占比较高，互联网企业均为境外架构，SAAS企业中44%为境外架构。
• 上市时间分布：77%的企业在2019年至今完成IPO，互联网企业上市时市值普遍较高。
• 激励工具变化：随着IPO进程推进，期权授予占比逐步降低，0对价限制性股票使用率提高。
• 授予价格变化：随着市值增长趋于平稳，限制性股票使用率提高，期权行权价与股价挂钩比例增加。

大健康行业

主要观点

• 初创阶段：常规行权价期权使用率高达82%，18%引入0对价限制性股票。
• 首次授予时点：医药研发公司一般在首次融资后1年，IPO前3年；医疗器械公司一般在首次融资后1年，IPO前1年；互联网医疗公司则在IPO前2年。
• 授予价格：境外架构大健康公司主要参照融资估值定价，个人创立公司行权价折扣中位值为50%，VC发起公司为10%-20%。
• 上市前激励总量：大健康行业整体中位值为9.6%，其中医药研发公司为10.7%，互联网医疗公司为7.3%。
• 激励对象覆盖率：整体中位值为26.4%，VC发起的医药研发公司覆盖率接近100%。
• 年度授予量：医药研发企业维持在3%-5%，医疗器械公司在IPO前一年集中授予。
• 上市后激励工具：常规行权价期权与0对价限制性股票组合为主，部分企业使用非0对价限制性股票。

关键信息

• 样本数量：71家大健康公司，涵盖医药研发、医疗器械和互联网医疗。
• 行业分布：医药研发企业以license in为主，85%为红筹架构。
• 上市时市值：医药研发公司中位值为12.3亿美元，VC发起企业为100%license in模式。
• 激励工具变化：至IPO年度，常规行权价期权使用率降低至62%，0对价限制性股票使用率提高。
• 授予价格变化：随着靠近IPO，行权价折扣提高，中位值达到50.8%。

消费品行业

主要观点

• 初创阶段：常规行权价期权使用率高达60%，部分企业使用出资入股。
• 首次授予时点：多数消费品公司于IPO前3年开始授予，重品牌企业更早，重门店企业更晚。
• 授予价格：境外架构公司主要参照普通股价格，境内架构公司参照每股净资产或融资估值。
• 上市前激励总量：整体中位值为5.0%，2019年至今完成IPO的公司中位值为7.0%。
• 激励对象覆盖率：整体中位值为1.7%，重品牌企业覆盖率较高，中位值为2.2%。
• 年度授予量：首次授予额度较高，靠近IPO年度授予量降低至1%-2%。

关键信息

• 样本数量：32家消费品公司，涵盖食品饮料、美妆个护等细分行业。
• 行业分布：78%为2019年至今完成IPO，美妆个护和潮玩企业上市时市值较高。
• 业务模式影响：重品牌企业激励总量较高，中位值为6.8%；重门店企业激励总量较低。
• 激励工具变化：境外架构公司上市后主要采用0对价限制性股票，境内架构公司仍以出资入股为主。
• 授予价格变化：境外架构公司行权价折扣基本为100%，境内架构公司折扣为50%左右。

关键信息总结

激励工具

• 科技行业：极低行权价期权和0对价限制性股票使用率提高，常规行权价期权使用率下降。
• 大健康行业：常规行权价期权和0对价限制性股票组合为主，部分企业使用非0对价限制性股票。
• 消费品行业：境外架构公司以期权为主，境内架构公司以出资入股为主，0对价限制性股票使用率提高。

关键时点

• 科技行业：首次授予时点在IPO前3-6年，0对价限制性股票授予时点接近IPO。
• 大健康行业：首次授予时点在IPO前1-3年，0对价限制性股票授予时点接近IPO。
• 消费品行业：首次授予时点在IPO前3年，重品牌企业更早，重门店企业更晚。

激励总量

• 科技行业：2019年至今完成IPO的公司中位值为12.2%。
• 大健康行业：整体中位值为9.6%，医药研发公司为10.7%。
• 消费品行业：整体中位值为5.0%，2019年至今完成IPO的公司中位值为7.0%。

激励对象

• 科技行业：覆盖率中位值为14.5%，SAAS企业为24.5%，境内架构半导体企业为21.6%。
• 大健康行业：覆盖率中位值为26.4%，VC发起的医药研发企业接近100%。
• 消费品行业：覆盖率中位值为1.7%，重品牌企业为2.2%。

授予价格

• 科技行业：境外架构公司主要采用极低行权价，境内架构公司依据融资估值定价。
• 大健康行业：境外架构公司主要依据融资估值定价，个人创立公司行权价折扣为50%。
• 消费品行业：境外架构公司行权价折扣为100%，境内架构公司为50%。

报告发布方简介

• 红杉中国：致力于帮助创业者成就基业长青的伟大公司，专注于科技、消费、医疗健康三个领域。
• 灵动未来：提供股权激励全生命周期服务，代表客户包括小鹏汽车、复星医药、Ubras等。

报告说明

• 本报告数据来源于公开披露信息，仅作为参考，不构成财务、法律、税务、投资建议。
• 报告发布方对信息的准确性、完整性不作任何保证，不承担由此产生的任何责任。