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中国金茂2021年上半年销售与运营总结

核心内容

中国金茂（00817.HK）在2021年上半年表现出强劲的销售增长和良好的运营表现，为未来两年的销售目标奠定了坚实基础。

主要观点

• 销售目标设定：公司上半年销售金额达1302亿元，完成全年销售目标2500亿元的52.1%，并据此将2022年和2023年的销售目标分别定为3000亿元和3500亿元。
• 销售区域分布：华东地区贡献最大，占50%；环渤海地区占23%；华南地区占13%。
• 土地储备增长：上半年新增土地储备898万平米，同比增长54%。截至上半年，公司已进入53个城市，总土地储备超过8500万平米。
• 融资成本降低：公司平均融资成本降至4.01%，融资渠道多元化，具备低成本优势。
• 营业收入显著增长：上半年营业收入达284.6亿元，同比增长135.2%。其中客户合约收入277.0亿元，同比增长142.9%；租金收入7.6亿元，同比增长9.1%。
• 费用率优化：三费费用率降至20.7%，相比2020年同期降低31.6个百分点，其中财务费用率改善显著，主要得益于营业收入的大幅增长。

关键信息

销售表现

• 销售金额：2021年上半年销售金额1302亿元，同比增长26.6%。
• 回款情况：累计回款1229亿元，回款率超过94%。
• 销售目标：2022年销售目标为3000亿元，2023年为3500亿元。

土地储备与拿地策略

• 新增土地储备：上半年新增二级开发土地38宗，平均溢价率16.3%，新增土地储备898万平米。
• 拿地方式：通过城市运营、城市更新、收并购等多元化方式低成本纳储。
• 城市布局：已进入53个城市，土地储备总量超过8500万平米。

偿债能力与融资

• 净负债率：43.1%。
• 现金短债比：1.3倍。
• 融资渠道：境内发行3年期中期票据30亿元，境外发行5年期优先票据6亿美元及次级永续债5亿美元。
• 融资成本：平均融资成本降至4.01%，具备低成本优势。

营收与费用管理

• 营业收入：2021年上半年营业收入284.6亿元，同比增长135.2%。
• 收入构成：客户合约收入277.0亿元，租金收入7.6亿元。
• 三费费率：三费费用率降至20.7%，相比2020年降低31.6个百分点。
• 费用优化：管理费用率降低6.1个百分点，销售费用率降低2.7个百分点，财务费用率降低22.8个百分点。

图表说明

• 土地储备情况：图表显示了2018年至2021年上半年中国金茂土地储备的变化趋势。
• 融资成本走势：图表反映了中国金茂融资成本的下降情况。
• 营业收入构成：图表展示了2018年至2021年上半年中国金茂营业收入的构成比例。
• 三费费率走势：图表呈现了三费费用率的优化趋势。

相关研究

• 集中供地影响：2021年7月地产月报指出，集中供地改变投资结构，需警惕住宅集中供应下的去化难题。
• 销售业绩研究：2021年1-6月中国典型房企销售业绩TOP200研究报告显示了中国金茂的销售表现。
• 新增货值研究：2021年1-7月中国典型房企新增货值TOP100研究成果反映了公司的拿地情况。

研究员信息

• 于小雨：联系邮箱 yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：联系电话 w18705580201
• 陈颖：联系电话 15295771258

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