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中国金茂2021年总结

核心内容

中国金茂（00817.HK）在2021年持续贯彻城市运营策略，实现销售与收入的显著增长，同时在融资成本控制和土地储备布局方面表现出色，为公司的长期发展奠定了坚实基础。

主要观点

• 收入增长显著：2021年中国金茂实现营业收入900.6亿元，同比增长50%。
• 销售结构优化：销售金额达2356亿元，同比增长17%；回款率高达96.3%，回款金额达2278亿元。
• 区域布局集中：华东地区贡献了接近一半的销售份额（49%），环渤海、华南、华中和西部依次降低，占比分别为23%、13%、8%和7%。
• 城市深耕成效显著：有9个城市销售金额突破百亿，其中北京和南京分别达276亿元和233亿元。
• 土地储备充足：截至2021年底，公司土地储备达9323万平米，其中82.4%位于一二线核心城市。
• 融资环境改善：三道红线全绿，平均融资成本降至3.98%，处于行业较低水平。
• 国际评级良好：标普、穆迪、惠誉分别给予BBB-、Baa3、BBB-评级。

关键信息

一、收入与销售表现

• 销售金额：2356亿元，同比增长17%。
• 销售面积：1320.5万平米。
• 回款金额：2278亿元，回款率96.3%，较2020年提升4.5个百分点。
• 营业收入：900.6亿元，同比增长50%。
• 毛利润：167.6亿元，同比增长38.3%。
• 净利润：77.1亿元，同比增长24.4%。
• 物业收入：826.4亿元，同比增长52%。
• 物业租赁收入：15.6亿元，同比增长10%。
• 酒店运营收入：16.4亿元，同比增长28%。
• 其他业务收入：42.2亿元，同比增长45%。
• 2022年一二线供货占比：接近80%，为公司规模增长提供保障。

二、土地储备与区域布局

• 新增土地储备投资：华东地区占比达58%，环渤海、华南、华中和西部依次为17%、10%、9%、6%。
• 新增土地面积：1071万平米。
• 土地储备总建筑面积：9323万平米。
• 核心城市购地：新增土地中有82.4%位于一二线核心城市。
• 城市运营优势：城市运营项目贡献销售额25.6%，较2020年提升4.4个百分点。

三、融资与财务表现

• 三道红线：全绿。
• 融资成本：平均融资成本降至3.98%，行业较低水平。
• 融资情况：
  • 6亿美元境外高级债，利率3.2%。
  • 30亿元普通中票，利率3.74%。
  • 20亿元普通中票，利率3.65%。
• 未提取贷款余额：1114.6亿元。
• 国际评级：
  • 标普：BBB-。
  • 穆迪：Baa3。
  • 惠誉：BBB-。
• 财务指标：
  • ROE：7.4%。
  • ROA：1.9%。
  • 三费费用率：14.2%。
  • 投销比：0.5。
  • 预收账款/营业收入：0.9。
  • 财务费用率：6.3%。
  • 存货周转率：0.4102。
  • 资产周转率：0.2252。
  • 货币资金：397.4亿元。
  • 有息负债：1070.3亿元。
  • 总资产：4120亿元。
  • 净资产：1067.9亿元。

未来展望

• 金茂将继续加强城市深耕，推动城市运营项目，增强规模效应。
• 随着调控政策逐渐放宽、按揭利率下调以及放贷速度加快，改善型需求有望进一步释放，带动市场成交量上升。
• 公司在核心城市购地策略与资源协同优势下，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

数据来源与图表

• 图表1：2021年中国金茂销售金额超过百亿的城市（亿元）。
• 图表2：2021年金茂新增土地储备投资额分布情况。
• 表格：2018年-2021年中国金茂相关指标数据。

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