20170807-申万宏源-煤炭行业周报_动力煤消费淡季到来_下游采购消极煤价承压_12页_952kb

报告摘要

煤炭行业周报总结（2017年08月）

核心内容

2017年8月的煤炭行业周报分析了动力煤和炼焦煤市场走势、政策影响、国际油价与煤价关系、港口库存变化及海运费波动等多个方面。报告指出，随着动力煤消费淡季的到来及下游采购意愿减弱，煤价承压。同时，政策导向偏宽松，预计动力煤价格将在8月后回调。国际油价上涨对煤价形成一定支撑，但整体煤炭市场仍面临供给宽松的压力。

主要观点

动力煤消费淡季与煤价承压：
由于动力煤消费进入淡季，叠加煤价高位，下游采购积极性下降，导致秦皇岛港煤炭库存持续攀升。预计8月份内蒙古产能释放及需求转弱后，动力煤价格将有所回落。
焦煤价格短期上涨：
受蒙古那达慕节影响，中国焦煤进口减少，导致短期价格上涨。但随着8月进口逐步恢复，价格难以持续上涨。
“煤改气”政策推动煤层气投资：
京津冀地区“煤改气”政策再次提及，推荐A股唯一煤层气标的蓝焰控股。
政策释放产能：
自4月份以来，发改委连续发文释放产能，预计9月份部分新建产能将释放，加上可超产煤矿的产能核增，将对动力煤价格形成下行压力。
国际油价上涨：
欧佩克持续限产，国际原油价格上涨，但全球供应过剩格局仍未改变，国际油价预计持续低位震荡。
港口库存与调出量变化：
秦港煤炭库存增加，调出量减少，反映出下游需求疲软。广州港库存也有所上升。
电厂日耗骤降：
长江中下游副高气压影响结束，台风天气导致电厂日耗下降，但电厂采购不积极，库存仍下降。
海运费下跌：
国内主要航线平均海运费环比下跌，国际航线海运费维持稳定，反映出市场观望情绪浓厚。

关键信息

1. 动力煤价格走势

山西大同：动力煤价格环比持平，5500大卡弱粘煤坑口含税价为460元/吨，5800大卡弱粘煤坑口含税价为470元/吨。
内蒙古：霍林郭勒褐煤3500大卡坑口含税价为288元/吨，东胜5200大卡原煤坑口含税价环比上涨2.90%，报收355元/吨。
山东兖州：5000大卡混煤车板含税价为550元/吨，6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨3.76%，报收690元/吨。
环渤海港口：动力煤价格指数环比持平，报收583元/吨。
秦皇岛港：5500大卡动力煤价格环比上涨3元/吨，报收608元/吨。

2. 炼焦煤价格走势

山西古交：2#焦煤坑口含税价为720元/吨，车板含税价环比上涨2.36%，报收1300元/吨。
河北炼焦煤：焦精煤出厂价为1420元/吨，1/3焦煤出厂价为1280元/吨。
贵州主焦煤：车板价环比上涨60元/吨，报收1370元/吨。
安徽1/3焦精煤：车板含税价环比持平，报收1145元/吨。

3. 无烟煤价格走势

阳泉无烟煤：洗中块和洗小块车板含税价环比持平，末煤车板含税价环比上涨30元/吨，报收590元/吨。
晋城无烟煤：末煤车板含税价环比上涨30元/吨，报收670元/吨；小块和中块车板含税价环比持平，分别为860元/吨和930元/吨。

4. 喷吹煤价格走势

阳泉喷吹煤：7000~7200大卡喷吹煤车板含税价为845元/吨，6500大卡喷吹煤车板含税价为780元/吨。
长治喷吹煤：6000~6300大卡喷吹煤车板含税价为772元/吨。

5. 国际油价与煤价关系

国际油价：截至8月3日，布伦特原油现货价格上涨2.40美元/桶至52.26美元/桶，涨幅4.81%。
国际油价与煤价比值：按热值统一为吨标准煤后，国际油价与国际煤价比值为2.49，环比下跌0.30点，跌幅10.77%；国际油价与国内煤价比值为2.43，环比下跌0.17点，跌幅6.57%。

6. 港口库存与调出量

秦皇岛港：周环比库存增加10.5万吨至580.5万吨，调出量下降9.22%，日均调出量为56.27万吨。
广州港：库存增加17万吨至228万吨，涨幅8.06%。
锚地船舶：秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共73艘，环比减少6艘；预到船舶日均15艘，环比减少2艘。

7. 电厂情况

六大电厂：日均耗煤环比下降9.73万吨至75.04万吨，库存减少50.75万吨至1189.42万吨，存煤可用天数增加至15.85天。
电厂日耗：受副高气压影响结束和台风天气影响，电厂日耗骤降，但库存仍下降。

8. 海运费变化

国内主要航线：平均海运费下跌1.28元/吨，报收42.45元/吨，跌幅2.93%。
澳洲-中国航线：海运费环比持平，报收9美元/吨。

重点公司盈利预测

简称	代码	评级	2017/8/4收盘价	16N EPS	17E EPS	18E EPS	19E EPS	16N P/E	17E P/E	18E P/E	19E P/E	静态PB
西山煤电	000983.SZ	买入	10.58	0.14	0.56	0.58	0.57	77	19	18	19	1.9
煤气化	000968.SZ	买入	12.90	0.82	0.55	0.71	0.64	16	23	18	20	4.5
陕西煤业	601225.SH	买入	8.30	0.28	0.91	0.92	0.93	30	9	9	9	2.3
潞安环能	601699.SH	买入	9.98	0.29	0.89	1.02	1.08	34	11	10	9	1.6
平煤股份	601666.SH	买入	6.75	0.32	0.77	0.80	0.82	21	9	8	8	1.4
冀中能源	000937.SZ	中性	7.20	0.07	0.45	0.55	0.56	104	16	13	13	1.4
阳泉煤业	600348.SH	增持	8.20	0.18	0.48	0.52	0.50	46	17	16	16	1.4
兰花科创	600123.SH	买入	9.54	-0.58	0.55	0.62	0.58	-17	17	15	16	1.2
中煤能源	601898.SH	增持	6.41	0.13	0.23	0.25	0.24	49	28	26	27	1.0
兖州煤业	600188.SH	增持	13.77	0.42	0.41	0.43	0.44	33	34	32	31	1.5
大同煤业	601001.SH	买入	6.48	0.11	0.82	0.86	0.86	59	8	8	8	2.1
开滦股份	600997.SH	中性	7.05	0.35	0.75	0.77	0.75	20	9	9	9	1.3
盘江股份	600395.SH	增持	8.21	0.12	0.43	0.48	0.47	70	19	17	17	2.2
新集能源	601918.SH	中性	4.90	0.09	0.19	0.23	0.22	53	26	21	22	2.7
*ST平能	000780.SZ	中性	5.03	-0.32	0.24	0.40	0.51	-16	21	13	10	1.3