20170807-信达证券-煤炭行业周报_每周观点_金九银十_传统旺季_焦煤价格延续上涨态势_23页_1mb

报告摘要

每周观点总结：煤炭行业周报（2017年08月07日）

核心内容

2017年8月上旬，煤炭行业整体表现稳健，动力煤价格季节性回落，但焦煤价格延续上涨趋势。核心观点认为，受“金九银十”传统旺季、环保政策趋紧、汽运费上涨及下游钢企利润较高等因素影响，焦煤需求旺盛，价格有望持续上涨。同时，由于煤企力保生产安全，产量释放有限，叠加进口焦煤价格上涨，预计后期焦煤价格仍呈稳中上行趋势。

主要观点

焦煤价格上涨：本周炼焦煤市场主流价格持续上行，下游焦化企业库存持续低位运行，而钢企采购意愿强烈，支撑焦炭价格进一步上涨。
环保与政策影响：环保限产对焦炭供给影响有限，但政策性长协保证高峰用煤，市场采购积极性较低，煤炭交易趋于理性。
动力煤市场：动力煤需求季节性回落，港口库存下降，但电厂采购压价心态较强，沿海煤炭价格进入僵持阶段。
行业预测：预计8月上旬煤价或将迎来一轮向下调整，但下半年焦煤价格仍可能持续上涨。
投资关注点：重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批对相关上市公司的影响，动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华，炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

关键信息

一、煤炭产量与库存

煤炭产量：2017年7月中上旬全国煤炭产量为9877万吨，同比增加213万吨，增幅2.2%。
动力煤库存：截至8月4日，秦皇岛港煤炭库存为602.5万吨，环比上涨11.27%；澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存为184.85万吨，环比上涨1.67%。
电厂库存与日耗：截至8月4日，沿海六大电厂煤炭库存为1189.42万吨，环比下降4.09%；日耗为75.04万吨，环比下降11.48%。
炼焦煤库存：截至8月4日，六大港口炼焦煤库存为300.43万吨，环比上涨4.61%；国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用14天，环比持平。

二、煤炭价格走势

动力煤价格：
- 环渤海动力煤价格指数：截至8月2日，报收于583元/吨，环比与上期持平。
- CCTD秦皇岛煤炭价格：截至7月31日，报收于608元/吨，环比上涨0.5%。
- 港口动力煤价格：秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为632元/吨，环比下降3元/吨。
- 产地动力煤价格：陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价为540元/吨，环比持平；大同南郊弱粘煤坑口价(含税)为460元/吨，环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价为455元/吨，环比持平。
- 国际动力煤价格：ARA指数下跌0.52美元/吨至83.23美元/吨；理查德RB动力煤FOB指数上涨0.22美元/吨至84.77美元/吨；纽卡斯尔NEWC动力煤FOB指数上涨0.75美元/吨至97.00美元/吨。
- 动力煤期货价格：截至8月4日，活跃合约价格上涨3.6元/吨至592.6元/吨，期货贴水43.6元/吨。
炼焦煤价格：
- 港口炼焦煤价格：京唐港山西产主焦煤库提价(含税)为1450元/吨，环比上涨40元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)为1550元/吨，环比上涨40元/吨。
- 产地炼焦煤价格：临汾肥精煤车板价(含税)为1270元/吨，环比上涨20元/吨；兖州气精煤车板价为870元/吨，环比持平；邢台1/3焦精煤车板价为1260元/吨，环比持平。
- 国际炼焦煤价格：澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价上涨5.75元/吨至188.5美元/吨；中低挥发分硬焦煤(澳大利亚产)中国到岸价上涨4元/吨至174美元/吨。
- 焦煤期货价格：截至8月4日，活跃合约价格下降10.5元/吨至1261元/吨，期货贴水59元/吨。
无烟煤与喷吹煤价格：
- 无烟煤：晋城中块无烟煤(Q6800)为930元/吨，环比持平；阳泉无烟洗中块(Q7000)为900元/吨，环比持平；河南焦作无烟中块(Q7000)为1030元/吨，环比持平。
- 喷吹煤：长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)为802元/吨，环比持平；阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200)为845元/吨，环比持平。

三、市场动态与政策影响

内蒙古煤矿生产受限：受70周年大庆安保影响，内蒙古停供火工品12天，对炮采煤矿生产有一定限制。
神华价格调整：神华8月份下水煤价格上调，年度长协价为565元/吨，月度长协价为583元/吨，但市场煤价受长协提价影响有限。
进口煤炭情况：上半年内蒙古进口煤炭1977万吨，货值12.7亿美元，同比分别增长118%和348%；蒙古国煤炭出口总额同比增长41.7%。
煤炭安全检查：宁夏开展煤矿安全大检查，责令部分煤矿停产停建，影响煤炭产量。

四、下游行业表现

钢铁行业：上海螺纹钢价格上涨130元/吨至3910元/吨；唐山产二级冶金焦价格为1840元/吨，环比持平。
化工产品：尿素市场中间价普遍下降，华中、华南、华东地区分别下降78元/吨、42元/吨、50元/吨；全国水泥价格指数下跌0.19至106.42；甲醇市场中间价基本持平，西南地区小幅下降1.32%。

五、风险因素

需求逻辑证伪：开工旺季上游需求走旺的逻辑可能被证伪。
货币政策趋紧：可能对煤炭行业造成压力。
违规项目加速审批：可能增加煤炭供给，影响价格走势。

重点公司与投资建议

动力煤：关注兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华。
炼焦煤：关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。
投资评级：股票投资评级分为买入、增持、持有、看淡、卖出；行业投资评级分为看好、中性、看淡。

研究团队信息

郭荆璞：能源化工行业首席分析师，毕业于北京大学物理学院和罗格斯大学物理和天文学系，现任信达证券研究开发中心总经理，研究领域覆盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源和能源互联网。
左前明：中国矿业大学（北京）博士，注册咨询（投资）工程师，从事煤炭及能源相关领域研究咨询，曾主持“十三五”全国煤炭勘查开发规划研究等课题。