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比亚迪（002594）详细总结

核心内容概述

比亚迪在2022年6月新能源汽车销量达到13.40万辆，同比增长224%，环比增长17%，创下历史新高。2022年1-6月累计销量为64.14万辆，同比增长314.90%。公司销量持续增长，新车型的推出成为主要驱动力，同时电池业务也实现快速增长。

主要观点

• 销量增长显著：比亚迪6月新能源汽车销量同比增长224%，环比增长17%，2022年1-6月累计销量同比增长314.90%，显示公司市场占有率和产品竞争力持续提升。
• 纯电车型表现突出：6月纯电乘用车销量为6.95万辆，同比增长247%，环比增长30%，占比提升至52%。纯电车型销量增长显著，推动公司整体销量提升。
• 插混车型稳步增长：6月插混乘用车销量为6.42万辆，同比增长219%，环比增长6%，占比为48%。插混车型销量稳步增长，但市场份额略有下降。
• 新车型迅速上量：新车型如驱逐舰05和海豚在6月销量分别为7464辆和10376辆，环比增长分别为64%和61%，显示新车型对市场有较强的吸引力。
• 2022-2023年产品规划：公司计划在2022-2023年推出多款新车，包括海洋网络纯电车型和王朝网络车型精简向上，预计2022年新能源车销量可达170万辆+，同比增长2倍以上。
• 电池业务快速增长：6月动力和储能电池装机量为6.86GWh，同比增长147%，环比增长11%。预计2022年电池产量将超过80GWh，同比增长翻倍以上，其中储能预计贡献10GWh。
• 盈利预测与估值：公司预计2022-2024年归母净利润分别为90.46亿元、141.22亿元和204.67亿元，同比增长分别为197.05%、56.11%和44.94%。对应PE分别为108倍、69倍和48倍，维持“买入”评级。
• 成本与价格策略：公司通过提价和规模化降本对冲原材料上涨带来的成本压力，提升单车盈利水平。

关键信息

2022年6月销量情况

• 新能源汽车销量：13.40万辆，同比增长224%，环比增长17%
• 新能源乘用车销量：13.38万辆，同比增长233%，环比增长17%
• 新能源商用车销量：274辆，同比下降78%，环比下降64%
• 纯电乘用车销量：6.95万辆，同比增长247%，环比增长30%
• 插混乘用车销量：6.42万辆，同比增长219%，环比增长6%

2022年1-6月累计销量

• 新能源汽车累计销量：64.14万辆，同比增长314.90%
• 新能源乘用车累计销量：63.82万辆，同比增长324.84%
• 新能源商用车累计销量：3193辆，同比下降26.90%

新车型表现

• 驱逐舰05：6月销量7464辆，环比增长64%
• 海豚：6月销量10376辆，环比增长61%

2022-2023年新车规划

• 海洋网络纯电车型：包括海豹、护卫舰07等
• 王朝网络车型：精简向上，提升品牌均价
• 腾势及高端品牌：计划推出新车型

电池业务情况

• 6月电池装机量：6.86GWh，同比增长147%，环比增长11%
• 1-6月累计装机量：34.04GWh，同比增长168%
• 2022年电池产量预期：80GWh+，同比翻番以上增长
• 储能业务贡献：预计贡献10GWh，同比翻倍增长

财务预测

财务指标

风险提示

• 电动车销量不及预期
• 上游原材料价格大幅波动

投资建议

维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。

股价与市场数据

总结

比亚迪在2022年6月新能源汽车销量持续增长，达到13.40万辆，创历史新高。纯电车型销量显著增长，推动公司整体销量提升。新车型的推出和市场策略的调整进一步巩固了其市场地位。公司电池业务增长迅速，预计全年电池产量将翻番以上。盈利预测显示，公司未来三年净利润将持续增长，维持“买入”评级。