20211026-东北证券-紫光国微-002049.SZ-三季度业绩高速增长_下游需求旺盛_4页_641kb

紫光国微（002049）公司点评报告总结

核心内容

紫光国微（002049）于2021年10月25日发布2021年三季报，报告显示公司前三季度营业收入和归母净利润均实现显著增长，分别达到37.90亿元和14.57亿元，同比增长63.33%和112.9%。经营活动产生的现金流量净额同比增长403.31%，达到3.39亿元，表明公司现金流状况良好。

主要观点

业绩表现

• 三季度业绩高增：第三季度营业收入14.97亿元，同比增长74.93%；归母净利润5.82亿元，同比增长105.87%。
• 业绩增长原因：公司所处的各细分行业下游需求旺盛，订单饱满，推动业绩持续增长。
• 预付款与应收款增长：截至2021年9月，应收账款为30.51亿元，同比增长83.17%；预付款项为3.57亿元，同比增长99.62%。这表明公司业务扩张迅速，业绩放量具有持续性。

业务亮点

• 特种集成电路业务：该业务需求旺盛，营收与利润保持高速增长。公司持续推出特种微处理器和配套芯片组产品，已应用于重要嵌入式领域；特种FPGA产品不断推陈出新，新一代2x纳米大容量高性能FPGA系列获得市场认可。
• 智能安全芯片：智能卡芯片和终端安全芯片持续放量，5G时代背景下需求空间巨大。公司与中汽中心检测认证事业部软件测评中心签约，推进汽车安全芯片ACS-EAL4+测试认证。高端安全芯片和车载控制器芯片募投项目稳步推进，未来有望成为新的业绩增长点。

财务预测

• 收入预测：2021-2023年营业收入分别为45.34亿元、57.27亿元、74.74亿元，同比增长率分别为38.63%、26.32%、30.50%。
• 净利润预测：2021-2023年归母净利润分别为14.10亿元、17.31亿元、23.20亿元，同比增长率分别为74.90%、22.73%、34.02%。
• 每股收益预测：2021-2023年EPS分别为2.32元、2.85元、3.82元。
• 估值指标：对应PE分别为89.74X、73.12X、54.56X，估值逐步下降，反映市场对公司未来业绩的预期提升。

关键信息

• 股票数据：截至2021年10月25日，收盘价为208.58元，12个月股价区间为95.38~237.72元，总市值为126,570.09百万元。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为269元。
• 风险提示：包括晶圆产能不足、技术研发不及预期、新冠疫情反复等。

财务与运营指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

分析师信息

• 分析师：王凤华
• 执业证书编号：S0550520020001
• 联系方式：010-68573163，wangfh@nesc.cn
• 研究团队：拥有丰富的行业研究经验，深入调研过500+上市公司，多次获得多项分析师奖项。

风险提示

• 晶圆产能不足
• 技术研发不及预期
• 新冠疫情反复