20240822-国金证券-紫光国微-002049.SZ-下游需求承压_持续加大研发投入_4页_996kb

紫光国微2024年中报业绩分析总结

公司2024年中报显示，上半年营收同比下滑23.18%，净利润大幅下滑23.18%。其中，第二季度公司虽盈利环比增长明显（营收增速51.87%，净利润增速40.47%），但扣除非经常性损益后仍面临较大压力。

具体业务板块表现不一。特种集成电路领域需求恢复不及预期，同时面临降价及去库存压力，毛利率同比下降29.8个百分点。智能安全芯片需求平稳但国际竞争加剧，毛利率下降15.9个百分点。晶体元器件虽然营收增长23.15%，但毛利率为15.19%，下滑18.9个百分点。

尽管面临业绩短期承压，公司持续加大研发投入，2024年第二季度研发占比提升至22.48%。新产品推广进展顺利，尤其是高端FPGA产品已获得多家核心客户订单，特种存储器保持国内领先优势，汽车芯片已导入头部车企客户，晶体业务则聚焦高频、高精度产品研发。

基于当前情况，分析师预计公司2024-2026年收入分别为7264亿、8593亿、9923亿元，归母净利润为2235亿、2787亿、3423亿元，建议“买入”。主要关注风险包括特种集成电路需求不及预期和毛利率下行。

经理注

值得肯定的是，第二季度公司通过产品结构优化和新产品导入，已展现出初步改善迹象。建议持续关注新产品导入进展和毛利率改善情况，尤其是汽车芯片等潜力领域。