20230330-开源证券-紫光国微-002049.SZ-公司信息更新报告_创新驱动高质量发展_2022年营收净利齐增_4页_876kb
报告摘要
紫光国微（002049.SZ）创新驱动高质量发展，2022年营收净利齐增
公司概况
- 股票代码：002049.SZ
- 当前股价：112.08元
- 一年最高最低：250.50 / 99.00元
- 总市值：952.24亿元
- 流通市值：952.24亿元
- 总股本：8.50亿股
- 流通股本：8.50亿股
- 近3个月换手率：121.8%
2022年业绩表现
- 营业收入：71.20亿元，同比增长33.28%
- 归母净利润：26.32亿元，同比增长34.71%
- 扣非净利润：24.62亿元，同比增长37.09%
- 毛利率：63.80%，同比增长4.32个百分点
- 2022Q4营收：21.84亿元，同比增长40.65%，环比增长7.49%
- 2022Q4归母净利润：5.91亿元，同比增长19.08%，环比下降29.87%
- 2022Q4扣非净利润：5.07亿元，同比增长15.95%，环比下降36.76%
- 2022Q4毛利率：59.43%，同比增长0.91个百分点，环比下降6.25个百分点
核心业务与产品进展
-
特种集成电路：
- 2022年营收47.25亿元，同比增长40.42%，占总营收66%
- 毛利率73.92%，同比下降3.28个百分点
- 新一代高性能FPGA产品研发进展顺利
- 特种NAND和新型存储器即将推出，技术保持国内领先地位
- 网络总线及接口产品中，系统级芯片已获用户认可，三代、四代产品陆续推广
- 高速射频ADC、新型隔离芯片等模拟产品正在用户试用中，有望成为新增长点
-
智能安全芯片：
- 2022年营收20.8亿元，同比增长24.99%，占总营收29%
- 毛利率46.49%，同比增长15.32个百分点
- 发布首款支持双模联网的中国联通5GeSIM产品
- 深度参与中国移动新一代SIM芯片开发
- 车规级安全芯片在数字车钥匙、车载eSIM等方案中实现批量应用
研发投入与市场信心
- 2022年研发投入：12.49亿元，同比增长44.32%
- 股份回购计划：计划在6个月内以不高于130元/股的价格回购3至6亿元股份，用于股权激励及员工持股计划
财务预测（2023-2025年）
| 指标 | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 91.74 | 117.44 | 149.29 |
| 归母净利润(亿元) | 33.74 | 44.47 | 56.32 |
| EPS(元) | 3.97 | 5.23 | 6.63 |
| P/E(倍) | 28.2 | 21.4 | 16.9 |
财务比率分析
| 指标 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率(%) | 63.4 | 33.3 | 28.8 | 28.0 | 27.1 |
| 归母净利润增长率(%) | 142.3 | 34.7 | 28.2 | 31.8 | 26.7 |
| 毛利率(%) | 59.5 | 63.8 | 63.9 | 64.3 | 64.1 |
| 净利率(%) | 37.1 | 37.1 | 36.8 | 38.0 | 37.9 |
| ROE(%) | 27.2 | 27.0 | 25.7 | 25.5 | 24.6 |
| ROIC(%) | 39.6 | 42.3 | 141.2 | 119.6 | 130.4 |
| 资产负债率(%) | 37.1 | 36.2 | 23.5 | 17.7 | 12.7 |
| 净负债比率(%) | -19.5 | -20.8 | -70.3 | -70.2 | -74.4 |
| 流动比率 | 3.3 | 3.5 | 6.0 | 7.4 | 9.6 |
| 速动比率 | 2.7 | 2.7 | 4.8 | 5.7 | 7.6 |
估值指标
| 指标 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|---|
| P/E(倍) | 48.7 | 36.2 | 28.2 | 21.4 | 16.9 |
| P/B(倍) | 13.5 | 10.0 | 7.4 | 5.5 | 4.2 |
| EV/EBITDA(倍) | 39.8 | 29.2 | 22.8 | 17.2 | 12.8 |
风险提示
- 市场竞争加剧
- 产品迭代不及预期
- 需求不及预期
投资建议
- 投资评级：买入（维持）
- 分析师：罗通
- 联系方式：luotong@kysec.cn
- 证书编号：S0790522070002
估值方法与局限性
- 本报告基于各种假设，分析结果可能因假设不同而有显著差异
- 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易
法律声明
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