20150119-广发证券-多因子alpha策略周报_300等权阿尔法策略继续领跑__13页_900kb

报告摘要

本报告主要分析了沪深300、中证800以及融资融券标的股票的多因子Alpha策略表现，包括因子分类、权重分配方式（因子等权与分类IC_IR加权）对组合收益及超额收益的影响。报告通过历史数据和近期表现，展示了不同策略下的收益情况，为投资者提供了策略跟踪与评估的参考。

多因子框架：广发证券建立了完整的风格因子跟踪及多因子量化选股体系，包括因子数据预处理、因子有效性评估、因子加权整合及对冲工具的应用。
两种加权方式：
- 因子等权法：认为每个因子有效性相同，按等权重进行组合。
- 分类IC_IR加权法：根据因子分类，以每类中IC信息比最高的因子作为代表，按其信息比进行加权，既考虑因子历史表现，又降低因子间相关性。
沪深300多因子策略表现：
- 因子等权加权策略在本周和今年均表现较好，超额收益分别为1.51%和6.57%。
- 分类IC_IR加权策略表现稍弱，但整体仍保持正超额收益。
中证800多因子策略表现：
- 与沪深300相比，中证800指数成分股的有效因子数量较少，为11个。
- 分类IC_IR加权策略的超额收益在近期表现不佳，但历史累积超额收益仍为正值。
融资融券标的多因子策略表现：
- 融资融券标的扩容后，83%的股票属于沪深300成分股，因此沪深300的有效因子也可用于该策略。
- 因子等权和分类IC_IR加权策略均产生了负的多空组合收益，说明超配组合表现弱于卖空组合。

策略类型	本周收益	本周超额收益	今年超额收益	跟踪误差
股票平均加权	4.00%	1.51%	6.57%	1.66%
股票流通市值加权	4.01%	1.52%	8.76%	1.94%

策略类型	本周收益	本周超额收益	今年超额收益	跟踪误差
股票平均加权	3.42%	0.93%	6.26%	1.41%
股票流通市值加权	2.96%	0.46%	6.56%	1.72%

策略类型	本周收益	本周超额收益	今年超额收益	跟踪误差
股票平均加权	1.83%	-0.66%	2.15%	1.28%
股票流通市值加权	1.96%	-0.53%	2.83%	1.12%

策略类型	本周收益	本周超额收益	今年超额收益	跟踪误差
股票平均加权	1.49%	-1.00%	1.12%	1.11%
股票流通市值加权	1.44%	-1.06%	1.15%	0.80%

策略类型	超配组合今年收益	卖空组合今年收益	多空组合今年收益	超配组合本周收益	卖空组合本周收益	多空组合本周收益
因子平均加权-股票等权	2.38%	4.15%	-1.78%	0.39%	3.08%	-2.70%
因子平均加权-股票流通市值加权	1.32%	6.23%	-4.90%	0.67%	4.19%	-3.52%
分类IC_IR加权-股票等权	2.74%	5.26%	-2.52%	0.74%	2.31%	-1.57%
分类IC_IR加权-股票流通市值加权	2.89%	7.48%	-4.59%	1.72%	4.14%	-2.43%

因子分类	因子描述	IC	平均收益率	因子胜率	因子IR	基于IC的IR	IC的T检验P值
盈利因子	ROE	1.75%	0.65%	58.59%	0.36	0.86	0.285
流动因子	一个月成交金额	0.95%	0.58%	55.56%	0.29	1.00	0.364
流动因子	换手率	0.64%	0.66%	55.56%	0.30	1.02	0.513
技术因子	一个月股价反转	0.35%	0.84%	58.59%	0.64	1.21	0.635
规模因子	流通市值	0.80%	0.58%	54.55%	0.24	0.87	0.352
规模因子	总资产	0.46%	0.69%	61.62%	0.52	0.99	0.534
质量因子	净利润现金含量	0.69%	0.72%	61.62%	0.59	0.94	0.325
质量因子	财务费用比例	1.49%	0.62%	57.58%	0.25	0.86	0.089
质量因子	每股负债比	1.12%	0.55%	57.58%	0.43	0.52	0.234
质量因子	流动负债率	1.12%	0.55%	58.59%	0.44	0.66	0.233
质量因子	总资产周转率	0.74%	0.55%	56.57%	0.26	0.72	0.589
估值因子	CFP	-2.74%	0.75%	55.56%	0.55	0.63	0.077
估值因子	EP	-1.67%	0.20%	52.50%	-0.25	-0.66	0.046
估值因子	SP	-0.95%	0.17%	56.25%	-0.15	-0.26	0.252
估值因子	BP	-0.97%	0.31%	52.50%	-0.38	-0.68	0.041

因子分类	因子描述	IC	平均收益率	5-1 档胜率	因子IR	基于IC的IR	IC的T检验P值
流动因子	一个月成交金额	-5.81%	1.81%	71.25%	-1.36	-1.33	0.000
流动因子	换手率	-4.49%	1.39%	61.25%	-1.04	-1.19	0.001
技术因子	一个月股价反转	-4.16%	0.99%	58.75%	-0.59	-0.92	0.010
规模因子	流通市值	-5.43%	1.50%	65.00%	-1.18	-1.32	0.001
规模因子	总资产	-3.57%	1.00%	52.50%	-0.62	-0.71	0.035
质量因子	总资产周转率	-3.12%	0.90%	53.75%	-0.60	-0.62	0.057
质量因子	营业费用比例	-4.36%	1.06%	58.75%	-0.72	-0.86	0.015
估值因子	CFP	-3.46%	0.74%	57.50%	-0.48	-0.61	0.058
估值因子	EP	-0.97%	0.31%	52.50%	-0.38	-0.68	0.041
估值因子	SP	-1.67%	0.20%	52.50%	-0.25	-0.66	0.046
估值因子	BP	-0.95%	0.17%	56.25%	-0.15	-0.26	0.252