20180715-华泰证券-轻工制造行业周报（第二十八周）_9页_801kb

行业周报（第二十八周）总结

核心内容

2018年7月15日发布的轻工制造行业周报指出，尽管中美贸易摩擦再度升温，但轻工行业整体受影响有限。报告重点分析了家居和造纸两大子板块的表现，并对相关公司进行了重点推荐。

主要观点

• 贸易摩擦影响有限：特朗普政府拟对额外2000亿美元中国商品加征10%关税，但轻工行业受影响有限。家居行业出口业务占比不高，造纸出口依赖度低，因此整体影响较小。
• 家居行业分析：
  • 定制家具企业如顾家家居、喜临门等，其业务主要集中在国内，出口占比低于30%，受贸易摩擦影响较小。
  • 成品家具企业出口业务占比较高，但近年来逐步向国内市场转型，国内业务增长较快，因此整体影响有限。
• 造纸行业分析：
  • 造纸出口占国内产量比例较低，且进口废纸依赖性强，受中美贸易摩擦影响有限。
  • 包装纸需求可能因出口减少而下降，但外废进口限制趋严，包装纸价格有望维持高位震荡。
• 行业走势：轻工制造指数上涨0.27%，在28个一级行业指数中排名第18位，同期沪深300指数上涨1.26%。造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为0.71%、0.43%、-0.02%。

关键信息

原材料价格情况

• 国废黄板纸及箱板瓦楞纸：上周均价环比基本持平。
• 纸浆：进口针叶浆、阔叶浆、本色浆均价环比分别下跌0.2%、0.1%、0.5%。
• 文化纸：双胶纸价格环比下跌0.7%，铜版纸价格基本持平。
• 白卡纸：价格环比下跌2.1%。

重点推荐公司

• 帝欧家居：建议“买入”，上调EPS预测至1.70、2.23、3.06元，目标价区间为34.00~37.40元。
• 美克家居：建议“买入”，目标价区间为7.56~8.12元。
• 索菲亚：建议“增持”，预计2018-2020年归母净利分别为12.9、17.4、23.3亿元。
• 晨鸣纸业：建议“增持”，预计2018-2020年归母净利分别为46.7、52.7、61.0亿元。
• 山鹰纸业：建议“增持”，预计2018年目标价区间为5.40~6.00元。
• 顾家家居：建议“买入”，预计2018-2020年EPS分别为2.52、3.30、4.22元，目标价区间为83.16~88.20元。
• 喜临门：建议“买入”，预计2018-2020年EPS分别为1.01、1.44、1.98元，目标价区间为22.22~24.24元。
• 太阳纸业：建议“增持”，预计2018-2020年归母净利分别为27.8、33.9、37.7亿元。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

风险提示

• 环保执行不及预期：可能影响中小产能出清速度，进而影响纸企市场份额提升和盈利能力。
• 地产销售低于预期：家用轻工属于地产后周期消费品种，若地产销售增速下滑，将影响家居收入增长的可持续性。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准
• 公司评级：以报告发布日后6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

公司动态

• 帝欧家居：发布2018年半年度业绩预告修正公告，上调中报业绩预期。
• 美克家居：发布关于战略转型及股权激励的公告，显示其增长步入快车道。
• 索菲亚：发布2018年一季报，业绩稳步增长。
• 晨鸣纸业：发布2017年年报及2018年一季报，业绩符合预期。
• 山鹰纸业：发布关于募集资金使用、股东大会、子公司设立等公告。
• 喜临门：发布关于公司董事为子公司提供借款的公告，显示其经营状况良好。
• 裕同科技：发布关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告。

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