20191028-万联证券-医药生物行业周观点：DRGs标准正式出台，关注三季报业绩_10页_813kb

医药生物行业周观点总结（10/21-10/27）

核心内容概述

近期，国家发布疾病诊断相关分组（DRG）付费国家试点技术规范和分组方案，标志着DRG付费改革进入关键阶段。DRG付费依据“临床治疗方法近似、费用成本近似”的原则，对复杂医疗行为进行分类，旨在提升医保基金使用效率，控制医疗费用开支。与此同时，中共中央、国务院发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》，强调中医药在健康中国战略中的重要地位，推动中医药服务体系、科研创新、人才建设及国际化发展。

主要观点

1. DRG付费改革推进

• 政策背景：DRG付费作为医保综合控费体系的重要组成部分，将逐步替代传统的按诊疗项目付费模式。
• 实施意义：有助于优化医疗资源配置，提升医保基金使用效率，推动医疗行业向精细化、规范化方向发展。
• 影响分析：短期内可能对医药板块造成一定调整压力，但中长期来看，行业仍处于政策出清和结构调整阶段，创新药及核心资产具备增长潜力。

2. 中医药发展战略

• 政策支持：国家高度重视中医药发展，将其纳入健康中国战略，强调传承与创新并重。
• 体系建设：推动建立覆盖全民和全生命周期的中医药服务体系，加强基层中医药服务阵地建设。
• 科研创新：支持中医药科研平台建设，鼓励开展防治重大疾病和新发传染病的临床研究，加快中药新药创制。
• 人才培养：改革中医药人才培养模式，完善职称评聘机制，提升中医医师待遇与职业发展空间。
• 国际化发展：推动中医药国际标准制定，加强与“一带一路”国家及国际组织的合作，促进中医药服务贸易发展。

关键信息

1. DRG付费实施要点

• 分组原则：按临床治疗方法和费用成本相似性进行分类。
• 全国统一：确保26个主要诊断分类（MDC）和376个核心DRG分组（ADRG）全国一致。
• 数据质量：要求统一使用医保信息业务编码标准，加强数据质控与标准化上传。
• 技术支撑：组建专家队伍，加强培训和技术指导，确保试点工作的顺利实施。

2. 医药行业市场表现

• 板块整体表现：上周医药板块下跌1.04%，跑输沪深300指数1.75个百分点，跑输创业板指2.11个百分点。
• 二级子行业：化学制剂板块上涨1.45%，医疗服务板块下跌3.88%，为跌幅最大。
• 个股表现：吉药控股、景峰医药、丰原药业等个股涨幅靠前；长生退、迪安诊断、凯利泰等个股跌幅较大。

3. 投资策略建议

• 短期建议：关注三季报业绩优秀的成长型个股，以及具备估值切换能力的优质成长股。
• 中长期逻辑：医药行业处于政策出清和结构调整阶段，创新药产业链及核心资产仍是投资重点。
• 风险提示：短期存在政策不确定导致板块调整的风险，同时需关注相关个股业绩不达预期及在研品种研发失败等风险。

投资评级说明

重点公告

• 爱尔眼科：筹划发行股份及支付现金购买资产，拟收购多家眼科相关企业股权，拓展眼科医疗服务布局。

风险提示

• 政策风险：DRG付费改革及中医药政策的不确定性可能影响行业短期走势。
• 业绩风险：部分公司可能因三季报业绩不达预期而面临市场压力。
• 研发风险：在研品种可能因技术或临床试验失败而影响公司发展。

总结

DRG付费改革和中医药发展战略是当前医药生物行业的重要政策动向，对行业长期发展具有积极意义。短期内医药板块因三季报行情和市场调整出现波动，但中长期来看，行业仍具备增长潜力，创新药及核心资产值得重点关注。投资者应关注政策导向及公司基本面，合理评估风险与收益。