20190902-万联证券-医药生物行业周观点：联盟地区药品集采方案正式出台_11页_884kb

报告摘要

联盟地区药品集采方案正式出台总结

核心内容概述

2019年9月1日，上海阳光医药采购网公布了联盟地区药品集中采购文件，标志着药品集中采购范围从初期“4+7”试点地区大幅扩容，覆盖25个省级地区，几乎形成全国版带量采购模式，具有重要意义。此次集采方案在采购量、采购周期和竞标规则等方面较以往有较大调整，尤其是竞标规则更加温和，不再采用“唯一最低价中标”，而是要求申报价不低于全国最低价，并允许报价最低的三家中标。

主要观点

政策导向明确：带量采购扩容及仿制药降价成为行业发展趋势，未来仿制药行业集中度将提升。
竞标规则优化：相比过去“唯一最低价中标”，此次方案更注重公平竞争，允许三家中标，报价门槛设定为不低于全国最低价，减少价格战风险。
行业结构调整：政策末期出清阶段已至，行业内部调结构趋势不改，创新药及核心资产获得市场青睐。
市场表现稳健：医药板块在8月整体表现良好，受益于防御属性和业绩增长确定性，部分优质公司业绩超预期，估值和业绩同步提升。

关键信息

1. 药品集采方案要点

采购品种：涵盖25个省级地区，包括阿托伐他汀、瑞舒伐他汀、氯吡格雷、厄贝沙坦、氨氯地平、恩替卡韦、艾司西酞普兰、帕罗西汀、奥氮平、头孢呋辛酯等10个品种。
约定采购量规则：
- 实际中选企业为1家的，约定采购量为计算基数的50%；
- 实际中选企业为2家的，约定采购量为计算基数的60%；
- 实际中选企业为3家的，约定采购量为计算基数的70%。
采购周期：
- 中选企业不超过2家的品种，采购周期为1年；
- 中选企业为3家的品种，采购周期为2年，可视情况延长1年。
采购执行说明：
- 医疗机构优先使用本省集中采购中选品种；
- 剩余用量可适量采购其他价格适宜的同品种药品。
申报资格：
- 申报企业包括国内药品生产企业、药品上市许可持有人、进口药品国内总代理；
- 申报品种需在采购目录范围内，并满足特定条件，如原研药、一致性评价药品等；
- 企业需申报指定主品规。

2. 行业要闻

国家医保局发布“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策指导意见：
- 强调线上线下服务价格合理比价，分类管理价格政策；
- 强化医保支付范围，明确哪些“互联网+”服务可纳入医保；
- 加强价格监测和监管，确保政策有效执行。

3. 上周医药市场表现

整体表现：医药板块上周上涨0.27%，跑赢沪深300指数0.83个百分点，跑赢创业板指0.56个百分点。
行业分化：原料药板块涨幅最大（3.06%），中药板块跌幅最大（-1.96%）。
个股表现：涨幅前五的个股包括冠昊生物（28.31%）、ST辅仁（24.24%）、华北制药（23.20%）、龙津药业（22.89%）、南微医学（15.32%）；跌幅前五的个股包括启迪古汉（-11.62%）、微芯生物（-11.28%）、寿仙谷（-10.50%）、博雅生物（-10.36%）、广誉远（-9.72%）。

4. 投资策略建议

短期配置主线：
1. 符合行业发展趋势（创新 + 消费升级）的龙头公司和核心资产；
2. 创新药大趋势下，CRO&CDMO产业链上的优质标的；
3. 创新疫苗类个股及受益于国产替代的医疗器械龙头。
风险提示：
- 短期政策不确定性可能带来医药板块调整风险；
- 相关个股业绩不达预期、在研品种研发失败等风险。

行业投资评级

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示与免责声明

投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级；
本报告为研究员个人依据公开资料撰写，不构成买卖建议；
万联证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸；
报告内容仅限于万联证券客户使用，未经许可不得引用或转载。

总结

本次联盟地区药品集采方案是医药行业政策改革的重要一步，标志着带量采购模式从局部试点走向全国推广，仿制药降价趋势显著，行业集中度有望提升。同时，政策对“互联网+”医疗服务的规范和管理进一步明确，有利于推动行业高质量发展。医药板块在市场中表现出一定的防御属性和增长潜力，建议投资者关注创新药、CRO&CDMO及疫苗等细分领域。

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