20230103-国信证券-农林牧渔2023年1月投资策略_看好生猪投资机遇_重视种业布局窗口_25页_3mb

农林牧渔2023年1月投资策略总结

核心观点

• 畜禽链：尽管行业处于非周期阶段，但成长性可期。重点推荐生猪养殖及优质禽类企业。
• 动保板块：受益于下游养殖盈利和规模化趋势，有望迎来量利双击，推荐动保龙头。
• 种植链：农产品价格高景气延续，核心看好种业新技术发展，尤其是转基因种子的落地。

主要观点

生猪板块

• 猪价表现：2022年猪价强势，但行业资产负债表尚未修复，母猪补栏积极性不高，预计2023年均价维持较好盈利。
• 核心推荐：华统股份、温氏股份、牧原股份等出栏增速快、成本控制能力强的企业。
• 盈利预测：华统股份2022Q3归母净利同比增长201%，预计2023年出栏高增速确定性强。

禽板块

• 黄鸡：2022年伴随部分产能出清，盈利达到高点，2023年盈利可能回落。
• 白鸡：受海外禽流感影响，引种收缩，2023年行业存在大起大落可能。
• 核心推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等优质标的，建议关注春雪食品、湘佳股份、仙坛股份。

动保板块

• 行业前景：短中期受益于下游养殖盈利和规模化趋势，有望迎来业绩量利双击；长期看好龙头市占率提升。
• 细分行业：兽药行业更分散，头部企业成长性更确定；疫苗赛道关注非洲猪瘟疫苗临床进展和商业化落地。
• 核心推荐：回盛生物、国邦医药、中牧股份、科前生物、普莱柯等。

种植链

• 粮价趋势：全球粮价因气候不佳和地缘冲突维持高位，国内大豆和玉米价格亦处于高位。
• 转基因进展：转基因种子相关法规落地，行业进入新阶段，有望打开种企利润空间。
• 核心推荐：大北农、隆平高科、登海种业等种业企业，以及苏垦农发、北大荒、中粮糖业、海南橡胶等种植企业。

市场行情

• 板块表现：2022年12月SW农林牧渔指数上涨1.4%，跑赢沪深300指数0.9%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：佳沃食品（+27.36%）、福成股份（+22.27%）、绿康生化（+19.36%）、巨星农牧（+19.09%）、大湖股份（+17.45%）。
  • 跌幅前五：秋乐种业（-18.10%）、禾丰股份（-14.51%）、科前生物（-13.75%）、中牧股份（-11.84%）、正虹科技（-10.69%）。

风险提示

• 恶劣天气对农业生产的潜在影响。
• 不可控动物疫情对养殖业的冲击。

关键信息

• 转基因种子：审定办法落地，标志着转基因种子进入商业化阶段，有望提升种业利润空间，推动行业格局重塑。
• 行业供给：转基因品种上市后，行业同质化竞争将缓解，头部企业受益。
• 种业企业：重点推荐大北农、隆平高科、登海种业等，同时关注苏垦农发、北大荒、中粮糖业、海南橡胶等种植企业。

投资建议

• 重点推荐：养殖（华统股份、温氏股份、牧原股份等）、动保（回盛生物、国邦医药、中牧股份等）、种业（大北农、隆平高科、登海种业等）。
• 建议关注：双汇发展、龙大美食、春雪食品、湘佳股份、仙坛股份、苏垦农发、北大荒、中粮糖业、海南橡胶等。

附录：重点公司盈利预测及估值