20240112-新湖期货-新湖能化纯苯-苯乙烯产业链周报_18页_6mb

新湖能化纯苯-苯乙烯产业链周报总结

核心内容概述

本周报主要分析了2024年1月12日纯苯和苯乙烯产业链的市场动态，包括供应、需求、库存、利润及价格走势等方面。报告指出，纯苯和苯乙烯市场均受到供需变化的影响，价格走势偏强，但需关注库存变化及未来新增产能的影响。

纯苯市场分析

主要矛盾梳理

• 供应端：国内供应变化不大，加氢苯部分装置重启，石油苯无变化，进口到港量有所下滑，总供应以稳为主。
• 需求端：下游加权开工继续提升，对纯苯的消耗量增加，港口库存去化至9.45万吨（-0.6万吨）。
• 价格走势：纯苯价格偏强，主要受供需影响，原油企稳后对成本端利空作用减弱。
• 利润价差：纯苯-石脑油价差走扩至291美元/吨，较前一周扩大近30美金。

观点

• 原料端波动率不高，成本驱动力不大，纯苯表现强势主要由自身供需主导。
• 近月和远月驱动均偏向上，预计高利润格局继续延续。
• 操作上建议维持单边低多策略。

供应与新增产能

• 石油苯：2024年新增产能合计165.1万吨，有效产能52万吨。
• 加氢苯：2024年新增产能合计60万吨，有效产能43万吨。
• Q1纯苯自身存在新增产能，但量级仍不及下游扩张速度。

库存与需求

• 国内供应：2024年12月总供应为240万吨，累计同比5.4%。
• 下游需求：2024年12月下游折纯苯需求为243万吨，供需差为+8万吨。

苯乙烯市场分析

主要矛盾梳理

• 供应端：供应小幅缩减，重启装置基本平稳运行，但周内新增部分短停装置，开工率下滑1.05%至71.64%。
• 需求端：下游增减互现，ABS承压、EPS提负，整体变化不大。
• 库存变化：厂库增加0.88万吨至17.72万吨，港库增加2.75万吨至10.22万吨，进入季节性累库阶段。
• 价格走势：苯乙烯期价上行，但现货跟涨缓慢，估值仍被打压。
• 利润情况：非一体化利润为-788元/吨，PO/SM生产利润为-540元/吨。

观点

• 原料端利空不足，有望企稳反弹，苯乙烯成本或上行为主。
• 当前利润处于偏低水平，传统淡季累库幅度若不超预期，后市随下游投产逼近，苯乙烯绝对价格易涨难跌。
• 操作上建议维持逢低做多思路。

供应与新增产能

• 苯乙烯总供应：2024年12月总供应为149万吨，累计同比7.0%。
• 新增产能：2024年新增产能合计163万吨，有效产能62万吨。
• 实际产量：2024年12月苯乙烯产量为146万吨，环比减少6.69万吨。

需求与库存

• 下游需求：2024年12月下游折苯乙烯需求为109万吨，累计同比6.3%。
• 总需求：2024年12月苯乙烯总需求为147万吨，供需差为+2万吨。
• 终端需求：家电边际走弱，汽车出口好于内销，对苯乙烯需求形成一定支撑。

关键信息汇总

纯苯

• 价格偏强，主要受供需影响。
• 石油苯产量稳定，加氢苯部分装置重启。
• 港口库存去化，价格上行压力增加。
• 原油市场企稳，成本端利空减弱。
• 进口利润收缩，外盘强于内盘。

苯乙烯

• 供应端小幅缩减，开工率下降。
• 下游需求增减互现，ABS承压，EPS提负。
• 库存进入季节性累库阶段，但幅度预计不会高于往年。
• 价格走势偏强，但现货跟涨缓慢。
• 原料端利空不足，成本或上行。
• 终端需求分化，汽车出口表现较好。

结论

• 纯苯：供需偏紧，价格走势偏强，建议维持低多操作。
• 苯乙烯：短期驱动不足，但成本上行可能支撑价格，建议逢低做多。
• 未来需关注新增产能释放节奏、库存变化及下游需求情况，以判断价格走势。

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