20230427-安信证券-京泉华-002885.SZ-光储车充需求旺盛_业绩迎来高速增长_5页_959kb

公司快报/京泉华总结

• 业绩高速增长：2022年实现营业收入2584亿元，同比增长35.33%；归母净利润142亿元，同比增长614.43%；2023年一季度实现营业收入781亿元，同比增长72.16%，归母净利润5.6亿元，同比增长441.04%。高增长主要由新能源需求驱动。

• 盈利能力提升：毛利率和净利率大幅提升。2022年毛利率为147%，净利率55%；2023Q1毛利率159.1%，净利率71.6%。产品方面，特种变压器需求旺盛，营收占比提升，毛利率提升。

• 产品结构优化：光储车充业务需求旺盛，公司聚焦光伏、储能、新能源汽车充电桩等领域，持续优化客户和产品结构。2022年及23Q1新能源业务营收分别为2584亿、781亿元，占比提升至41.74%。

• 产能扩张：与盐城、河源政府合作，投资建设多个项目，并完成定增募资43.55亿元用于光伏磁性元器件产能扩张，预计税后IRR为17.1%，三年产能即将翻倍。

• 投资评级：安信证券首次给予“买入-A”评级，目标价3978元。对比公司可立克、阳光电源等，采取23倍PE估值，高于行业平均水平。

• 风险提示：市场需求波动、原材料价格波动、汇率风险及业务拓展不达预期的风险。

**本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。