20170814-华创证券-私募周报周报_私募积极布局低估值MSCI成份股_看好指数增强型产品长期配置价值_18页_1mb

私募积极布局低估值 MSCI 成份股，看好指数增强型产品长期配置价值

一、基础市场回顾

（一）市场表现

上周（2017年8月7日至8月11日），A股市场整体震荡走低，终结了此前的周线七连阳。受地缘政治冲突影响，全球避险情绪上升，导致A股市场承压。沪指周五创下年内最大跌幅，创业板指数则小幅上涨。债市有所回暖，商品期货市场则因周五全线暴跌，商品指数未能延续强势。

• 上证综指：下跌1.64%
• 沪深300指数：下跌1.62%
• 创业板指数：上涨1.31%
• 中债总财富指数：上涨0.03%
• 南华商品指数：上涨1.01%

（二）交易数据

• 主力合约升贴水情况：IF贴水0.54%，IC贴水0.36%，IH贴水0.25%
• 量能方面：IF、IC四张合约成交量和持仓量持续回升
• 市场波动率：IVX指数小幅下降，收于14.60%

二、私募市场回顾

（一）整体表现

私募市场指数整体小幅下跌，但部分策略表现较好。在周期股和大金融板块带动下，股票策略指数实现正收益，但跑输基准指数。商品市场表现强劲，CTA趋势策略赚钱效应持续。债券策略表现低迷，市场中性策略、套利策略和事件驱动策略表现分化。

（二）细分策略表现

各私募策略按周收益率排序如下：

1. 事件驱动策略：0.93%
2. CTA趋势策略：0.90%
3. 套利策略：0.36%
4. 股票策略：0.21%
5. 债券基金：-0.02%
6. 市场中性策略：-0.11%
7. 宏观策略：-1.60%

三、私募行业动态

（一）量化对冲策略失灵，私募亏损加剧

• 量化对冲产品因市场“一九”行情表现不佳，超四成产品亏损
• 知名私募如大岩资本、中金浦成、宁波阿尔法等均出现较大亏损
• 原因包括市场风格单一、对冲成本高、基差问题等

（二）私募重仓股曝光，化工股受青睐

• 2017年中报显示，私募重仓39只个股，持股数量均在1000万股以上
• 化工股如金牛化工、吉林化纤等成为私募关注焦点
• 一些私募在二季度增持化工股，部分公司业绩预喜

（三）7月私募规模猛增4900亿元，管理人突破2万家

• 7月私募基金规模单月增长4900亿元，达到9.95万亿元
• 私募管理人数量突破2万家，股权创投基金贡献主要增长
• 证券私募结束缩水状态，规模增长809亿元

（四）资产配置理念助推私募FOF走出寒冬

• 私募FOF产品规模约1600亿元，业绩逐步回暖
• 2017年上半年，私募FOF产品平均收益率为1.36%
• 银行资管业务多元化，私募FOF成为重要组成部分

（五）中基协打击“伪私募”乱象

• 天和融汇、天和融旺等已被注销私募登记资格，但仍违规展业
• 违规行为包括虚假宣传、未备案基金等
• 监管层通过公开点名等方式规范行业，提升市场信心

（六）私募销售“一九分化”，老牌私募新发不断

• 业绩优异的私募严格控制规模，而老牌私募积极布局
• 部分私募因净值上涨而遭遇大规模赎回，但机构持续追加投资
• 私募销售呈现分化趋势，部分机构规模增长显著

（七）深圳私募基金发展领跑全国

• 截至2017年6月底，深圳私募基金管理人3910家，基金数量10287只
• 实缴规模14666亿元，同比增长24.32%，高于全国平均水平

四、私募机构观点

（一）量化私募发力指数增强型产品

• 指数增强型产品成为量化私募的新布局方向
• 该策略结合被动跟踪指数与量化选股模型，获取超额收益
• 由于阿尔法策略受对冲成本影响，指数增强策略更具吸引力

（二）A股掘金新概念，私募积极布局低估值MSCI成份股

• 外资持股规模创历史新高，反映对A股后市的看好
• 私募认为应关注低估值、纳入MSCI的标的
• 建议投资者布局保险、券商等板块，以跟随外资趋势

五、分析师信息

• 分析师：谢守方
• 执业编号：S0360517010001
• 电话：186-2196-6770
• 邮箱：xieshoufang@hcyjs.com

六、相关研究报告

• 华创证券私募周报（2017.6.12-2017.6.16）
• 华创证券私募周报（2017.6.19-2017.6.23）
• 基金业协会发布基金募集机构投资者适当性管理办法（2017.6.26-2017.6.30）
• 华创证券私募周报（2017.7.3-2017.7.7）
• 华创证券私募周报（2017.7.10-2017.7.14）
• 华创证券私募周报（2017.7.17-2017.7.21）
• 华创证券私募周报（2017.7.24-2017.7.28）
• 华创证券私募周报（2017.7.31-2017.8.4）