20230604-德邦证券-煤炭行业周报_煤价加速赶底_价值逐步浮现_17页_2mb

煤炭行业周报分析总结

投资要点

1. 市场表现：动力煤价格持续下跌，创阶段新低；焦煤价格基本企稳。
2. 短期弹性：供给收缩预期（动力煤价或跌至长协价支持，小煤矿减产、进口下降）与需求修复预期（经济刺激政策、高温天气）逐步显现。
3. 长期逻辑：煤炭需求长期增长不可替代，企业财务健康，中特估逻辑推动估值提升。
4. 投资建议：
   • 短期：关注焦煤、非电用煤；重点公司：潞安环能、兰花科创、山煤国际。
   • 长期：高分红股（中国神华、陕西煤业、兖矿能源）及产能释放企业（广汇能源、华阳股份、盘江股份）。
5. 风险：经济复苏不及预期、海外需求不足、原油价下跌拖累化工产品。

核心数据

• 价格：秦皇岛Q5500动力煤价765元/吨，长协价709元/吨；焦煤长协价1768元/吨。
• 供需：港口煤炭总库存破3亿吨；焦企开工率79.3%（环比下降）。
• 运价：国内外运价显著下跌，内外价差扩大（动力煤-3318元/吨）。

周期展望

• 煤价下行至估值底部，板块或迎来反弹；需关注政策与需求变化。