20210207-兴业证券-煤炭行业周报_节前补库基本完成_煤价逐步回归理性_14页

煤炭行业周报总结（2021年01.31-02.06）

核心内容概述

本报告分析了2021年2月上旬煤炭行业的市场动态，涵盖煤价、库存、运输、下游需求及行业政策等方面。整体来看，煤价在节前有所回调，但供给稳定，下游补库基本完成，行业逐步回归理性。分析师蔡屹与王锟对煤炭板块进行了综合评估，并推荐了部分重点公司。

主要观点

• 煤价趋势：动力煤价格持续下跌，焦煤价格保持平稳。CCTD秦皇岛动力煤综合交易价与现货平仓价周内分别下跌22元/吨与115元/吨，长协价及环渤海指数则出现上涨。
• 供给情况：主产地煤炭供应保持稳定，春节期间供给预期充分。
• 需求变化：随着春节临近及气温回升，用电需求季节性下降，同时长协企业大量收购，电厂对市场煤接受度降低。
• 库存情况：南北港口及钢厂、焦化厂库存均有所上升，节前补库基本完成。
• 运输情况：沿海运价下跌，但铁路运量大幅增长，大秦线1月运量同比增加18.26%。
• 下游表现：螺纹钢库存增加，焦炭价格持平，水泥价格小幅波动。
• 行业动态：陕西、贵州等地区煤炭产量及产能有所增长，进口煤炭有所突破，新能源项目持续推进。

关键信息

煤价变化

项目	价格（元/吨）	周变动
动力煤综合交易价（Q5500）	703	-22
动力煤现货平仓价（Q5500）	690	-115
动力煤长协价（Q5500）	614	+33（月）
环渤海动力煤价格指数	619	+24（周）
焦煤价格	1545.7	周持平
无烟煤价格	950-930	周持平
国际动力煤价（美元/吨）	63.82（欧洲ARA港）	-2.683（周）
国际焦煤价（美元/吨）	168.5（峰景矿硬焦煤）	-6（周）

重点公司EPS预测与评级

公司	20E（元）	21E（元）	评级
陕西煤业	1.13	1.18	买入
中国神华	2.24	2.24	审慎增持
兖州煤业	1.48	1.65	审慎增持
淮北矿业	1.61	1.76	审慎增持
露天煤业	1.55	1.58	审慎增持

推荐组合

• 推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业
• 选股逻辑：（1）高分红、高股息标的；（2）煤炭产量有增长的顺周期标的。

行业要闻

1. 陕西煤炭产量：2020年陕西煤炭产量增长6.33%，销量增长4.75%。
2. 国家铁路电煤运量：2021年1月电煤运量1.2亿吨，同比增长23%。
3. 神华长协价：2021年2月长协价创新高，Q5500报价614元/吨。
4. 用电需求：2021年全社会用电量预计增长6%-7%，非化石能源装机增长显著。
5. 贵州煤炭产能：2021年计划新增产能2000万吨/年以上。
6. 南非煤炭进口：16万吨南非煤炭运抵广西，国家能源集团积极洽谈独家代理。
7. 蒙煤通关改善：蒙煤通关量增加，但俄煤可售货量有限。
8. 新能源项目：四大发电集团已签约22GW新能源项目，清洁能源占比提升。

风险提示

• 宏观经济增长失速
• 在建煤矿投产超预期
• 政策调控风险

报告结构

1. 本周行情回顾：煤炭板块表现略弱于大盘。
2. 本周数据跟踪：
   • 国内煤价
   • 国际煤价
   • 运输情况
   • 库存变化
   • 下游需求变化
3. 本周行业要闻：涵盖产量、运输、进口、新能源等多方面。
4. 本周观点及推荐组合：强调节后复工复产及工业用电恢复的重要性。
5. 风险提示：列出主要风险因素。

投资建议

分析师建议投资者关注煤炭行业节后复苏情况，推荐组合为中国神华、陕西煤业、露天煤业，认为其具备一定的安全边际及增长潜力。