20250216-开源证券-煤炭行业周报_煤价下探寻底仍有支撑_煤炭攻守兼备_28页_3mb

煤炭行业周报核心观点

💎 煤炭板块投资逻辑分化：平衡红利与周期属性，聚焦高分红、破净修复及需求弹性股。板块估值维持低位，PE 108x，PB 12x，政策支持与产业逻辑支撑下或迎重新布局窗口期。

一、短期市场表现
📉 本周煤炭板块下跌1.5%，跑输沪深300指数268个百分点。估值均为历史底部区间，短期受煤价磨底影响，但基本面及政策因素仍有支撑。

二、最新煤价与供需动态
📊 动力建：
Q5500动力煤平仓价环比跌1.5%，产地报价回落，进口煤价差扩大，但长协体制存底撑；电厂日耗大增225%，需求压力逐步缓解。
⛏️ 炼焦煤： 港口价持平，开工率分化，终端需求缓慢恢复。
🏭 水泥、尿素等非电需求回暖，复产窗口开启。

三、政策与估值分析
🤳 ⭐ 政策干预明显：年度长协机制+保coal电价条款+煤电联动，构成底部支撑。

核心主线

四、估值水平
💡 估值与风险： 板块估值PB 12x，PE 108x，虽远高于历史，但仍具下沉空间。海外政策压力+可再生能源渗透加速构成风险，需密切关注意大利。

五、投资建议
📈 煤炭“黄金时代再临”，推荐红利周期双逻辑布局，重点关注高分红煤矿央企、产能区域性优势股。等待政策落地+旺季需求起始反弹节奏。

报告来源：开源证券研究所