20240114-德邦证券-医药行业周报_进入年报预告期_关注业绩或可超预期方向_16页_1mb

总结报告

市场表现
本周（2024年1月8日-12日），申万医药生物板块指数下跌27%，跑输沪深300指数14%。年初至今，该板块下跌124%，相比之下跑赢沪深300指数28%，排名申万行业第19位。

业绩前瞻
2023Q4至2024年整体呈稳中向好趋势：

• CXO行业：短期受影响，中短期看好国内仿制药CRO公司，如百诚医药等。
• 中药行业：Q4环比向上，受反腐改善和感染类疾病需求带动；2024年关注国企改革和基药目录机会。
• 生物制品：血制品需求旺盛，预计2024年维持高增长；疫苗市场稳健增长，重点如HPV和带状疱疹疫苗。
• 原料药：多肽原料药高景气，肝素原料药2024年回暖预期。
• 创新药和化药：创新药行业进入商业化阶段，出海为主要方向；化药板块因反腐缓和业绩回升。
• 医疗器械：政策影响触底，2024年有望改善，受益反腐复苏和出口回暖。

投资策略
聚焦业绩为王，短期重点关注仿制药CRO（如百诚医药、万邦医药）、中药（如太极集团、昆药集团）。其中长期配置：创新药（如恒瑞医药、百济神州）、出海相关企业、传统医药。推荐周度投资组合包括太极集团、信达生物等；一月组合包括百诚医药、华大智造。

风险提示
行业需求、公司业绩及竞争加剧风险可能影响走势。

重点推荐公司：

• 短期：百诚医药、阳光诺和、万邦医药、太极集团等。
• 长期：创新药与医药核心资产如恒瑞医药、药明康德、联影医疗等。