20161107-中泰证券-中泰主题与市场周思考（2016年第45周）_无惧大选_黑天鹅_关注黄金_一带一路_山东国企_壳__13页_812kb

证券研究报告总结（2016年第45周）

核心内容概述

本报告为2016年第45周的主题策略周报，主要围绕A股市场在美国总统大选背景下的表现、行业配置建议及主题投资机会进行分析。报告指出，尽管大选带来短期不确定性，但A股仍具备良好的投资机会，建议关注**黄金、一带一路、山东国企“壳资源”**等主题。

主要观点

1. 市场整体趋势

• 短期窗口：无论大选结果如何，A股市场短期波动可能带来加仓机会，人民币汇率可控及资金配置逻辑强化。
• 政策支持：养老金入市及深港通即将开通，政策引导资金入市趋势继续，A股震荡反弹仍是主基调。
• 市场表现：上周A股整体上涨0.68%，站稳3100点，市场情绪逐步恢复。

2. 行业配置建议

• 两条主线：财政发力与去杠杆是当前市场两大主线。
• 重点行业：
  • 基建：受益于财政发力预期及估值洼地特性，是市场主线。
  • 金融：去杠杆背景下，潜在坏账率下降，配置价值凸显。
  • 汽车：财政发力、景气回升、估值低位、基金仓位较低，具备估值修复空间，且购置税减半政策延续是重要催化因素。

3. 主题投资机会

（1）黄金主题

• 短期机会：美国大选不确定性增加，可能推动避险情绪升温，金价短期有上涨空间。
• 长期逻辑：全球流动性宽松趋势未改，叠加2017年各国大选及意大利公投等事件，避险情绪持续发酵，金价有望升至1400-1500美元/盎司。
• 重点标的：山东黄金、中金黄金、金贵银业、恒邦股份。

（2）山东国企“壳资源”主题

• 背景：国企改革是降杠杆下的重要手段，市场主线清晰。
• 投资逻辑：关注山东国企中尚未被充分炒作的“类壳”公司，具备高弹性。
• 筛选标准：市值70亿以下、第一大股东持股低于35%、过去三年业绩较差、处于产能过剩行业、十月涨幅不高。
• 重点标的：金岭矿业、鲁银投资、潍柴重机、鲁北化工等。

（3）一带一路主题

• 政策驱动：习核心“强起来”“大国战略”背景下，一带一路政策持续强化。
• 两条主线：
  • 央企整合：关注“中字头”央企，如中国铁建、中国中铁、中国建筑。
  • 中小市值国际工程公司：中工国际、中钢国际、北方国际等。
• 短期催化：500亿欧元“中国-中东欧基金”成立，对主题形成短期提振。

关键信息

• 市场风险偏好回升：股权转让主题成为市场反弹龙头，带动“壳资源”炒作。
• A股估值修复：基建、汽车、金融板块估值低位，景气度回升，具备配置价值。
• 政策导向：养老金入市与深港通开通临近，政策引导资金入市趋势明确。
• 黄金投资逻辑：全球流动性宽松叠加避险情绪，2017年金价有望上涨至1400-1500美元/盎司。
• 山东国企改革：山东国企改革加速，具备“壳资源”潜力的公司值得关注。

风险提示

1. 山东国企“壳资源”风险：通胀回升可能制约市场风险偏好；监管趋严；“借壳”过程中的不确定性。
2. 黄金主题风险：若希拉里当选，全球避险情绪可能短期回落。
3. 一带一路风险：项目落地进度、海外订单向业绩兑现的转化效率等。

投资建议总结

• 短期：关注黄金股及市场情绪波动下的加仓机会。
• 中期：把握“估值洼地”逻辑，重点配置基建、金融、汽车板块。
• 长期：持续关注一带一路及山东国企改革主题，挖掘潜在“壳资源”公司。

行业与主题标的汇总

数据支持

• 图表：包括人民币与美元走势、十年期国债收益率、海外市场表现、A股资金流动、融资余额、基金仓位等。
• 数据来源：WIND、中泰证券研究所。

结论

本报告强调，在大选“黑天鹅”事件下，A股市场仍具备结构性机会，建议投资者关注黄金、一带一路、山东国企壳资源三大主题，把握政策导向下的资金配置逻辑与估值修复机会。