美国大选系列3：拜登暂时击退黑天鹅；面对疫情美国物资匮乏，特朗普迎期末大考，超级星期二后美股何去何从？-20200305-天风证券-18页_1mb

超级星期二后美股何去何从？总结

核心内容

本文分析了2020年美国大选背景下，超级星期二对美股的影响，以及新冠疫情对美国经济和股市的冲击。重点在于民主党初选结果、特朗普的应对策略、疫情对产业链和美股基本面的影响，以及市场情绪与投资建议。

---

主要观点

1. 民主党初选结果与影响

   • 拜登在超级星期二获得512票，桑德斯获得441票，拜登取得领先。
   • 拜登的温和政纲与奥巴马一脉相承，对股市相对友好，有助于市场情绪恢复。
   • 桑德斯仍有翻盘机会，其政策偏向激进，对医药、医保、科技、大型银行、国防军工等板块造成利空影响，短期或有反弹，但需关注其后续选情变化。
   • 从现在至党大会还有37次初选，剩余票数占比达62%，若至7月党大会仍未有人获得半数以上支持，将进入第二轮投票，超级代表偏向温和派，对拜登有利。

2. 特朗普应对疫情与股市的策略

   • 特朗普淡化疫情对社会的影响，将股市下跌归咎于桑德斯，试图转移公众注意力。
   • 疫情对美国社会和经济造成严重冲击，尽管美联储临时降息50bps，但市场仍下跌近3%，显示疫情对投资者信心影响巨大。
   • 若疫情加剧，可能对特朗普的选情不利，影响其政绩形象。

3. 全球疫情对美股基本面的影响

   • OECD预测，若疫情仅在中国影响，2020年全球经济增速将下调至2.4%；若全球蔓延，增速可能降至1.5%，日本和欧元区或陷入衰退。
   • 中国制造业停工对欧美产业链造成冲击，苹果、克莱斯勒等企业已受到影响。
   • 疫情导致标普68家公司下调盈利指引，美股2020年EPS增速将显著低于预期，不排除下滑可能。

4. 市场情绪与投资建议

   • 美股PE估值为17.4倍，与5年平均相当，但基本面受疫情影响，估值难以提升。
   • 建议关注“宅经济”板块，如云计算、游戏、视频、必选消费等，因疫情推动线上办公与消费。
   • 防御性板块如低估值高股息股票也具有吸引力，因避险情绪升温。

---

关键信息

• 超级星期二影响：拜登获得512票，桑德斯获得441票，拜登领先，但选情仍不明朗。
• 美国疫情现状：截至3月5日，确诊人数152人，死亡11人，但检测不足导致实际感染人数可能被低估。
• 美股表现：超级星期二后，美股上涨4%，但疫情对市场信心冲击严重。
• 美联储降息：3月3日临时降息50bps，市场预计年内再降息25-50bps，但降息难以掩盖疫情对经济的冲击。
• 产业链影响：中国制造业停工影响欧美供应链，导致部分企业暂停生产或推迟计划。
• 投资建议：短期关注“宅经济”和高股息板块，中期关注拜登温和政纲对市场的影响。

---

风险提示

• 美国2020大选选情不确定性。
• 美国经济放缓风险。
• 海外疫情发展超预期可能加剧全球供应链问题。

---

作者信息

• 何翻翻，分析师，SAC执业证书编号：S1110516080002
• 雷俊成，分析师，SAC执业证书编号：S1110518060004