轻工制造行业2023轻工纺服基金持仓分析：配置环比基本持平，关注制造及消费拐点-20230724-华安证券-39页_3mb

23Q2轻工纺服基金持仓分析总结

核心内容

• 轻工板块：基金配置比例环比微升0.03pcts至0.71%，仍处于低配区间。其中，造纸/包装印刷/家用轻工配置比例分别为0.15%、0.04%、0.51%，造纸和包装印刷小幅下降，家用轻工有所回升。基金持仓集中于龙头企业，顾家家居、欧派家居、太阳纸业、周大生、老凤祥分列前五。
• 纺服板块：基金配置比例环比上升0.11pcts至0.41%，仍处于低配区间。纺织制造和服装家纺配置比例分别上升0.06pcts和0.05pcts。基金持仓集中在比音勒芬、巨星农牧、海澜之家等个股，外资持仓整体有所下降。

主要观点

轻工板块

• 造纸板块：文化纸价格企稳回升，主要因龙头发布涨价函及华南部分纸机检修。建议关注五洲特纸、仙鹤股份、华旺科技、冠豪高新等公司。
• 家居板块：促家居消费政策出台，预计板块分化延续，龙头份额提升。建议关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、志邦家居等。
• 新型烟草：国内监管趋严，但品牌降价和渠道优化有望改善市场。推荐思摩尔国际，关注赢合科技。
• 必选消费：个护板块需求刚性，利润端有望改善。建议关注可靠股份、百亚股份、豪悦护理、洁雅股份。

纺服板块

• 黄金珠宝：618期间预售量价齐升，疫后婚恋刚需回补。建议关注菜百股份、周大福、周大生、潮宏基、曼卡龙。
• 纺织服装：国内消费回暖，出口板块仍需关注海外需求。建议关注兴业科技、南山智尚、嘉益股份、台华新材、伟星股份、新澳股份、特步国际、安踏体育、李宁、锦泓集团、报喜鸟、三夫户外。

关键信息

• 基金持仓：轻工板块基金配置比例微幅上升，但整体仍处于低配区间。纺服板块基金配置比例略有回升，但整体仍低配。
• 陆股通持仓：轻工板块陆股通配置下降，但公牛集团有所上升。纺服板块陆股通配置波动，森马服饰、太平鸟、海澜之家保持较高占比。
• 行业动态：
  • 6月阔叶浆、针叶浆进口量同比分别增长26.9%、52.5%。
  • 文化纸龙头发布涨价函，涨价幅度200元/吨。
  • 618期间，家居消费复苏，预计Q3旺季业绩增长。
  • 电子烟监管趋严，但品牌降价和渠道拓宽有望改善市场。
  • 个护板块利润改善，建议关注相关企业。

风险提示

• 地产复苏不及预期
• 原材料价格波动
• 需求恢复不及预期
• 行业竞争加剧
• 可选消费增长不及预期

投资建议

• 轻工板块：关注造纸、家居及新型烟草等细分领域，推荐欧派家居、顾家家居、索菲亚、志邦家居、思摩尔国际、五洲特纸、仙鹤股份、华旺科技、冠豪高新、可靠股份、百亚股份、豪悦护理、洁雅股份。
• 纺服板块：关注黄金珠宝及纺织服装，推荐菜百股份、周大福、周大生、潮宏基、曼卡龙、兴业科技、南山智尚、嘉益股份、台华新材、伟星股份、新澳股份、特步国际、安踏体育、李宁、锦泓集团、报喜鸟、三夫户外。

结论

23Q2轻工及纺服板块基金持仓均小幅回升，但整体仍处于低配区间。造纸、家居及新型烟草等细分领域具备改善潜力，建议关注相关个股及政策利好带来的机会。同时，需警惕原材料价格波动、需求恢复不及预期等风险。