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中控技术2021年三季度业绩及业务分析总结

核心内容

中控技术（688777.SZ）发布了2021年三季度报告，整体业绩表现稳健，业务拓展持续推进。公司前三季度实现营收29.22亿元，同比增长41.25%；归母净利润3.33亿元，同比增长37.78%；扣非归母净利润2.36亿元，同比增长27.50%。尽管毛利率同比下降14.1%至39.9%，但公司仍受益于下游行业对自动化和数字化解决方案的强劲需求。

主要观点

• 业绩符合预期：公司三季度业绩增长符合市场预期，主要得益于在手订单充足，前三季度合同负债达23.56亿元。
• 业务拓展稳中有进：公司成功中标多个大型标杆项目，如中国石化海南炼化100万吨/年乙烯项目、广西华谊新材料75万吨/年丙烯及下游深加工一体化项目等，表明公司在大型客户拓展方面取得显著进展。
• 产品体系完备：公司已构建集散控制系统（DCS）、安全仪表系统（SIS）、网络化混合控制系统、工业软件和自动化仪表五大核心产品线，具备较强的大客户服务能力。
• 政策驱动行业增长：受益于《工业互联网创新发展行动计划(2021-2023年)》和“中国制造2025”等政策支持，公司市场空间有望进一步扩大。
• 研发投入加大：研发费用同比增长39.29%至3.4亿元，表明公司正加大技术创新力度，为产品竞争力提供支撑。

关键信息

财务表现

现金流量与财务指标

财务比率

风险提示

• 市场竞争加剧的风险；
• 行业政策落地不及预期的风险；
• 技术创新、产品迭代不及预期的风险；
• 疫情反复带来下游订单不稳定的风险。

投资建议

分析师维持“推荐”评级，预计公司2021-2023年每股收益（EPS）分别为1.11元、1.41元、1.82元，对应市盈率（PE）分别为77倍、61倍、47倍。公司作为工业4.0国内流程工业的领航者，具备较强的市场竞争力和增长潜力，未来市场份额有望进一步提升。

附录说明

报告附有多个财务图表，包括营业收入、净利润、毛利率、净利率、期间费用率等变化趋势图，以及PE-Bands和PB-Bands图，用于辅助分析公司财务健康状况及估值水平。

分析师信息

• 吴砚靖：TMT/科创板研究负责人，北京大学软件项目管理硕士，拥有10年证券分析经验，曾任职于中银国际证券和知名PE机构。
• 李璐昕：研究助理，悉尼大学硕士，2019年加入中国银河证券，专注于计算机及科创板领域研究。

评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价未来6-12个月与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价未来6-12个月低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明

本报告由银河证券提供，仅供客户参考，不构成投资建议。客户应独立判断，自行承担使用本报告的风险。银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。

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