20180611-上海证券-教育行业周报_三垒股份拟收购早教龙头美杰姆_一线教育龙头加快资产证券化_8页_955kb

教育行业周报总结（2018年6月11日）

核心内容

本周教育行业整体表现承压，A股与港股教育板块均出现下跌。然而，教育领域融资并购活动有所恢复，一线教育龙头加速登陆资本市场，推动行业资产证券化进程。此外，早教、职教、K12教育等细分领域均有新动态，市场关注度持续提升。

主要观点

• 行业表现：上周上证综指下跌0.26%，教育A股下跌0.91%，教育港股下跌2.86%，教育美股下跌1.69%。部分个股表现分化，如方直科技、创业黑马等上涨，而新南洋、百洋股份等下跌。
• 并购趋势：教育行业并购金额显著提升，2018年三大A股教育并购案金额均超过30亿元，其中中公教育借壳亚夏汽车交易金额高达185亿元，反映行业龙头加速资产证券化。
• 并购方式：大额并购仍以股份支付为主，但现金收购方式在早教领域更受青睐，因其无需证监会审核，可加快收购进程并缓解资金压力。
• 估值溢价：一线教育龙头在并购中享有估值溢价，职教领域溢价率约为32%，早幼教领域约为20%，显示出市场对其成长潜力的认可。
• 行业前景：教育行业具备政策利好、需求刚性、预收款制良好、负债率低、盈利能力强等优势，长期发展趋势向好，短期波动不改其基本面。

关键信息

一、行业最新动态

1. 宝宝树完成新一轮融资：阿里巴巴投资，估值达140亿元，双方将在电商、广告营销、知识付费等领域展开合作。
2. 安博教育在美上市：6月1日登陆美股，总市值约8069万美元，融资用于学校升级与扩展。
3. 优志愿完成A2轮融资：由浙江文化产业成长基金领投，金额千万级，聚焦升学规划产业链。
4. DaDa推出“DaDaBaby”：进军早教市场，首日用户超3万，目标覆盖0-6岁儿童家庭。
5. 火星时代与中国人保财险合作推出“教育培训险”：为学员提供就业保障，最高赔偿18000元。

二、近期公司动态

三、投资建议

• 短期策略：建议逢低布局教育行业龙头企业，关注其估值修复机会。
• 重点推荐：
  • 职教龙头：百洋股份、开元股份
  • 国际学校龙头：凯文教育
  • K12教育龙头：新南洋、科斯伍德
• 港股关注：持续关注港股实体学校资产，如枫叶教育、中教控股、宇华教育。

四、行业热点分析

• 并购金额提升：2018年教育并购案金额普遍高于2017年，反映出市场对教育行业优质资产的认可。
• 现金收购优势：早教领域因监管不明确，现金收购更受青睐，可提高效率并引入第三方资金。
• 估值溢价显著：一线教育龙头在并购中享有更高估值，显示市场对其盈利能力与成长性的看好。

结论

教育行业在政策支持、市场需求、现金流管理等方面具备显著优势，随着龙头企业的资产证券化提速，A股教育板块优质资产属性将进一步凸显，估值修复趋势可期。建议投资者关注具备增长潜力的龙头企业及港股实体学校资产，把握行业长期发展机遇。