深度报告-20210615-中国银河-计算机2021中期策略_鸿蒙开启新时代_AIOT+信创双重加速_44页_5mb

计算机行业深度报告总结

核心内容

2021年中期计算机行业报告指出，鸿蒙系统与AIOT、信创产业将共同推动行业加速发展。鸿蒙2.0的发布标志着其成为全球首个基于微内核的全场景分布式操作系统，具有分布式跨终端、低延迟、高安全等优势，将促进智能终端生态的形成。

主要观点

1. 鸿蒙系统：鸿蒙系统旨在实现万物互联，通过分布式架构和软硬件协同，提升用户体验。其生态的扩展将带动AIOT产业链发展，特别是在软件定义汽车领域，推动智能终端的规模化落地。

2. AIOT发展：AIOT市场正快速爆发，预计到2024年全球联网设备将达到400亿个。随着智能汽车、智能终端等领域的升级，AIOT将成为未来增长的核心驱动力。

3. 信创产业：信创产业进入加速期，从党政和金融领域逐步向电信、交通、电力等行业渗透。信创生态体系正在逐步完善，成为国家安全和数字化转型的关键支撑。

4. 金融IT：金融IT板块具有高景气度和长期投资价值，政策支持与技术发展共同推动其增长，成为计算机行业中确定性较高的赛道。

关键信息

• 鸿蒙系统：预计2021年底搭载鸿蒙设备将达3亿台，其中华为设备超2亿台，第三方设备超1亿台。其分布式架构和跨终端能力，将推动AIOT产业链加速发展。

• 软件定义汽车：智能汽车正在经历从分布式架构向集中式架构的转变，域控制器和AI芯片成为关键环节。随着L4-L5级别自动驾驶的推进，相关产业链将迎来爆发。

• 信创产业：预计2025年信创市场规模将达8000亿元，年复合增长率37.4%。操作系统、办公软件和台式机&PC是最先起量的环节，其中台式机&PC预计率先突破百亿市场规模。

• 金融IT：金融IT行业具有高壁垒和强客户粘性，定制化需求突出。我国证券IT投入占营收比重持续提升，证券IT厂商在政策支持下具备长期投资价值。

重点推荐公司

• 中科创达：预计2021-2023年EPS分别为1.56、2.18、2.94，PE分别为89.27、63.67、55.96。
• 道通科技：预计2021-2023年EPS分别为1.40、1.97、2.71，PE分别为62.59、44.42、38.42。
• 柏楚电子：预计2021-2023年EPS分别为5.27、7.01、9.17，PE分别为74.37、55.96、45.45。
• 同花顺：预计2021-2023年EPS分别为4.08、5.21、6.46，PE分别为26.24、20.56、16.46。
• 恒生电子：预计2021-2023年EPS分别为1.46、1.79、2.18，PE分别为61.96、50.69、42.57。
• 极米科技：预计2021-2023年EPS分别为9.44、13.92、20.00，PE分别为78.57、53.31、40.00。

此外，建议关注：润和软件、瑞芯微、德赛西威、鸿泉物联、拓尔思、金山办公、小米集团W、中控技术、中望软件、深信服、安恒信息、威胜信息。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 疫情带来的订单延迟
• 中美摩擦带来的技术封锁风险
• 信息安全风险
• 产业发展进度不达预期

产业链分析

• AIOT产业链：包括上游AIOT芯片、中游技术合作伙伴、下游应用生态，其中垂直行业解决方案业务增值最大。
• 软件定义汽车：随着集中式架构的发展，软件价值占比将大幅提升，预计2030年软件成本占整车价值比重将达到50%。
• 信创生态：以CPU和操作系统为核心，推动国产替代和信息安全。目前主要厂商包括麒麟、统信、普华、中科方德、一铭软件等。
• 金融IT：政策支持下，行业持续增长，尤其在证券IT领域，市场规模和研发投入均显著增加。

行业基本面及行情回顾

• 2021年Q1计算机行业营收稳健增长，金融IT增速最快。
• 整体估值为52倍，低于过去5年中位值，具备中长期配置价值。
• 沪深股通持仓倾向于成长性好、商业模式佳的企业。

未来发展趋势

• 智能驾驶：随着L3-L5级别的提升，激光雷达和视觉方案将逐步结合，提升感知精度和成本效益。
• OTA技术：将成为汽车软件更新的重要方式，提升用户体验和边际收益。
• 信创产业：在政策推动下，将进一步完善生态，提升国产替代率。
• 金融IT：云计算和人工智能将作为关键催化因素，推动行业创新和增长。

结论

报告认为，鸿蒙系统、AIOT发展、信创生态及金融IT板块是计算机行业未来增长的关键驱动力，重点推荐相关产业链中的核心企业，同时提醒投资者关注行业风险和政策变化。