20221108-财通证券-酒店行业周度数据跟踪_需求持续修复_整体入住率升至53__11页_1mb

酒店行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了近期酒店行业的市场表现、周度数据及投资建议，重点关注行业复苏趋势、供需变化、PMI数据以及重点公司表现。

主要观点

• 市场表现：

  • 近一周（10月31日-11月4日），SW酒店板块上涨7.07%，其中港股华住集团涨幅显著，达到25.90%。
  • 与上证综指、深证成指、创业板指相比，酒店板块表现良好，但整体仍受疫情拖累影响。

• 行业数据趋势：

  • 需求修复：10月23日-29日，国内酒店总需求为1073万间夜，同比减少8.0%，但环比上升4.3%。
  • 供需差变化：供需差为1017万间夜，同比上升14.1%，环比下降3.1%。
  • 入住率回升：整体入住率上升至53%，中低端酒店入住率回升更快，达到58.3%（同比-3.5pct），中高端酒店入住率48.1%（同比-5.3pct）。
  • RevPAR修复：中高端RevPAR环比上升3.4%，中低端RevPAR环比上升6.3%。
  • 区域差异：三亚因疫情严重，入住率维持在25%左右，RevPAR显著低于其他城市。

• PMI数据：

  • 10月中国非制造业商务活动指数为48.7%，低于景气线，主要受疫情影响。
  • 非制造业业务活动预期指数上升至57.9%，显示企业对未来市场较为乐观。

关键信息

重点公司表现

投资建议

• 短期关注点：

  • 防疫政策调整带来的商旅需求恢复。
  • 行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，整体复苏态势显现。

• 长期逻辑：

  • 头部公司具备强拓店能力与高品牌溢价，有望享受门店扩张和价格提升带来的成长红利。
  • 建议关注市占率高的头部酒店标的：锦江酒店、华住集团、首旅酒店。
  • 同时关注布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店。

风险提示

• 疫情反复风险：疫情可能继续拖累行业复苏进程。
• 拓店速度不及预期：头部公司扩张节奏可能受制于多种因素。
• 行业竞争加剧：中低端市场竞争可能影响盈利能力。

总结

当前酒店行业在疫情后逐步复苏，供需差和入住率均有所回升，尤其是中低端酒店RevPAR修复更为明显。短期来看，政策调整将推动商旅需求恢复，长期则受益于连锁化和中高端化趋势。建议关注头部公司及度假酒店领域成长性标的，同时需警惕疫情反复、拓店不及预期和行业竞争加剧等风险。