20241229-国泰期货-铁矿石_强预期反映较为充分_上行驱动减弱_10页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

2024年12月29日发布的铁矿石市场分析报告指出，当前铁矿石市场处于弱平衡状态，短期价格走势偏向弱势震荡。政策预期对市场的影响已较为充分，市场交易逻辑回归基本面，供需过剩成为市场共识。

主要观点

• 价格表现：铁矿石主力合约I2505本周继续回调，收于759.5元/吨，持仓增加2.6万手。
• 现货市场：港口现货价格有所下降，主要品种如卡粉、BRBF、PB粉等价格均出现小幅下跌，国产矿价格则部分上涨。
• 价差变动：现货品种间价差基本稳定，期现价差扩大，期货月间价差略有调整。
• 供需分析：外矿发货量及国内到港量环比下降，国产矿产能利用率小幅下滑，显示供应端有所收紧，但整体仍处于正常水平。
• 需求情况：钢厂高炉产能利用率环比下降，螺卷产量下滑，显示需求端疲软，淡季影响显著。
• 库存水平：全国45个港口进口铁矿石库存环比下降，部分品种库存增加，但整体库存压力有所缓解。
• 钢厂利润：铁矿价格回调带动钢厂利润走阔，螺纹钢和热卷盘面及现货利润均有所上升。
• 技术面：铁矿石I2505合约短期上方压力位参考830元/吨，下方支撑位参考720元/吨。

关键信息

供应情况

• 外矿发货：截至12月20日，澳大利亚周发货量1592.2万吨，巴西696.3万吨，合计2288.5万吨，环比下降161.9万吨。
• 国内到港：中国北方到港量878.4万吨，环比下降362.3万吨。
• 国产矿产能利用率：全国266座矿山产能利用率为60.85%，环比下降1.8%。
• 运费：巴西图巴朗-青岛运费为16.96美金，环比上涨0.39美金；西澳-青岛运费为6.37美金，环比上涨0.11美金。

需求情况

• 钢厂产能利用率：截至12月13日，全国247家钢厂高炉产能利用率为85.55%，环比下降0.58%。
• 产量：分品种周度产量合计为843.51万吨，较上周减少6.43万吨，主要因螺卷产量下滑。

库存情况

• 全国港口库存：14974.48万吨，环比下降92.89万吨。
• 分品种库存：澳矿6451.71万吨（-52.29万吨），巴西矿5800.21万吨（+14.39万吨），贸易矿9845.38万吨（-80.55万吨），球团413.7万吨（-16.27万吨），精粉1118.14万吨（+50.92万吨），块矿1952万吨（-1.28万吨），粗粉11507.07万吨（+8.01万吨）。

钢厂利润

• 盘面利润：螺纹钢2505合约利润为57.51元/吨（+26.20元/吨），热卷2505合约利润为139.51元/吨（+27.20元/吨）。
• 现货利润：螺纹钢现货利润为18.01元/吨（+1.85元/吨），热卷现货利润为28.04元/吨（+1.85元/吨）。

技术分析

• 价格走势：I2505合约价格继续回调，短期面临压力位830元/吨和支撑位720元/吨。
• 走势图：附有铁矿石主力合约走势图、价差图等，用于辅助分析。

投资建议

• 短期趋势：政策预期驱动减弱，市场交易逻辑回归基本面，供需过剩局面再次成为市场共识，预计铁矿石价格将延续弱势震荡。
• 风险提示：投资者应关注市场基本面变化，合理评估自身风险承受能力，谨慎决策，不依赖本报告作为唯一投资依据。

市场逻辑总结

1. 政策预期：年底重要会议结束，政策利好已充分反映，短期内难以推动价格持续上涨。
2. 供应恢复：主流矿发运恢复至正常水平，但外矿发货及国内到港量环比下降，显示供应端仍有收紧迹象。
3. 需求疲软：需求淡季背景下，下游开工情况未有明显改善，钢厂产能利用率及产量均出现下降。
4. 库存变化：港口库存环比下降，但部分品种库存增加，整体库存压力有所缓解。
5. 利润改善：铁矿价格回调带动钢厂利润走阔，显示市场对成本端的敏感度提升。
6. 技术面支撑：价格回调后，短期支撑位明确，但上方压力仍存，市场或维持震荡格局。

报告结构

1. 市场回顾及价格表现

   • 期现走势回顾
   • 价差变动分析

2. 供需情况分析

   • 供应分析
   • 需求分析
   • 库存分析
   • 钢厂利润分析
   • 技术分析

3. 总结及投资建议

   • 市场总结
   • 投资策略

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• 市场有风险，投资需谨慎，本报告不构成投资建议。