20241029-华安证券-新凤鸣-603225.SH-Q3成本端拖累业绩_在建产能逐步投产_4页_266kb

新凤鸣公司三季报简要分析

根据新凤鸣公司2024年三季报，公司前三季度营收同比增长113.1%至4919.7亿元，但归母净利润下降1591%至74.6亿元。单季度来看，三季度营收1792.4亿元，同比增长119%，但归母净利润为14.1亿元，同比下降6541%，扣非净利润0.98亿元，也是显著下降。

其次，三季度涤纶长丝利润表现不佳。根据百川盈孚数据显示，销量方面，POY、FDY、DTY、短纤、PTA销量环比有所增长或下降不一，但整体价格呈现下行趋势（除短纤外均有回落），其中PTA价格环比下降明显。

再者，涤纶长丝中长期行业竞争趋于理性，产能增长已进入平稳期。根据数据，2023年涤纶长丝总产能为4316万吨，集中度高（CR6达81.5%），新凤鸣公司产能稳步增长，未来两年新增产能约120-95万吨。

此外，投资机构维持“买入”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为972亿、1397亿、1808亿元，市盈率分别为1856倍、1291倍、998倍。

尽管未来前景有所看好，但公司也面临项目建设不及预期、印尼项目审批未获、产品及原料价格波动以及行业竞争加剧等多方面风险。