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可转债周报总结（2022年2月7日至2月11日）

核心内容

本周（2022年2月7日至2月11日），可转债市场整体表现优于A股市场。中证转债指数涨幅为2.48%，高于中证全指的1.21%。市场调整仍在继续，但部分板块已出现回暖迹象。

主要观点

1. 市场行情

• 整体表现：中证转债指数本周涨幅为2.48%，优于中证全指。
• 分类表现：
  • 超高平价券（转股价值 > 130元）涨幅最高，为2.45%。
  • 高评级券（AA+及以上）涨幅为2.56%，优于中评级（AA）和低评级（AA-及以下）。
  • 按规模划分，大规模转债（余额 > 50亿元）涨幅为1.87%，优于中规模（5-50亿元）和小规模（<5亿元）。
• 行业表现：
  • 涨幅前30的转债主要来自化工、建筑装饰、有色金属、采掘。
  • 跌幅前30的转债主要来自机械设备、电子、汽车、化工。

2. 估值水平

• 价格水平：截至2022年2月11日，存量可转债平均价格为129.16元，处于历史较高水平（分位值98.59%）。
• 转股溢价率：当前转股溢价率为32.10%，分位值为98.90%，处于历史高位。其中，中平价券（转股价值90-110元）溢价率31.03%，远高于2018年以来的中位数（13.86%）。

3. 配置方向建议

• 稳增长方向：关注绿电运营、能源转型、建筑、金融等板块的转债。
• 成长股调整：部分高景气驱动的成长股估值已相对合理，适合在低点布局。
• 年报行情：建议关注业绩超预期及困境反转的公司，把握年报行情带来的投资机会。

关键信息

本周涨幅排名前15的转债

风险提示

• A股市场走势：需密切关注A股市场走势对可转债市场的影响。

分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖、李枢川
• 执业证书编号：
  • 张旭：S0930516010001
  • 危玮肖：S0930519070001
  • 李枢川：S0930521040004
• 联系人：
  • 方钰涵：010-56513071 / fangyuhan@ebscn.com
  • 毛振强：010-56513030 / maozhenqiang@ebscn.com

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• 公司业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、承销保荐、自营、基金代销、融资融券等。
• 公司在上海、北京、深圳设有研究机构，同时在香港、英国设有关联机构。

总结

本周可转债市场整体表现优于A股市场，超高平价券和高评级券涨幅较高，而低平价券和低评级券表现较弱。市场调整仍在继续，但稳增长方向的板块已出现回暖。建议投资者关注绿电运营、能源转型、建筑、金融等板块，以及高景气成长股和年报行情中的业绩超预期公司。同时需注意A股市场走势对可转债市场的影响。