2022-11-01-新世纪评级-2022年前三季度债券市场主体信用等级迁移研究_12页_1mb

2022年前三季度债券市场主体信用等级迁移总结

1. 总体情况

2022年前三季度，债券市场主体信用等级迁移以向下迁移为主，但同比下降显著。向下迁移主体数量减少21家至81家，迁移率从2.07%降至1.65%；向上迁移主体数量减少4家至19家，迁移率从0.47%降至0.39%。整体稳定性提升至97.97%，同比增长0.51个百分点，显示市场信用等级趋于缓和。

2. 分别分析

• 信用等级调整特征：中高级别（AA+~AA-级）主体成为调整主力，但调整节奏放缓，数量同比下降33家。中低级别（A+及以下）主体调整增强，迁移数量同比增长12家。最大迁移幅度达12个子级，主要集中在公司债。
• 违约情况：8家主体违约，违约率降至0.15%，同比下降0.27个百分点，违约集中于地产行业，期初信用等级从AAA到A-级不等。

3. 按券种分析

• 非金融企业债务融资工具：迁移率同比下降，向下迁移率显著收缩，维持率提高。
• 企业债：受贵州地区城投企业等级下调影响，向下迁移率小幅上升，维持率稳定。
• 公司债：向下迁移率最高（1.98%），同比下降0.10个百分点，向上迁移率略低。
• 金融债：向上迁移率最高（0.67%），但向下迁移率下降明显，违约率低。

4. 新世纪评级表现

新世纪评级等级维持率为98.77%，高于市场平均水平；无违约主体，违约率为零，优于全市场。向上迁移率低（0.12%），向下迁移率高（1.11%）。

结论

2022年前三季度，债券市场信用等级稳定性总体上升，向下迁移趋势持续但幅度收窄。 Policies like the 2021 rating industry notice helped improve credit quality, but risks remain in lower-grade bonds and company bonds.