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格林大华期货橡胶早报20210922 总结

核心内容

格林大华期货发布的2021年9月22日橡胶早报对当前橡胶市场进行了全面分析，重点围绕基本面、操作建议、利多与利空因素以及风险提示等方面展开。

主要观点

• 短期走势：橡胶价格预计短期内下行空间有限，但大幅上涨仍缺乏核心驱动力，续涨难度较大。
• 市场情绪：在“十一”假期前，资金避险情绪可能导致价格回踩。
• 操作建议：建议投资者采取观望或短线参与策略，谨慎对待市场波动。

关键信息

供应端分析

• 全球供应：9月至11月为全球性高产期，其中中国、泰国北部、泰国南部为关键产区。
• 中国供应：9-11月是中国全乳胶旺产期，预计全年产量同比大增，但云南“双控”政策对供应存在不确定性影响。
• 泰国供应：泰国北部10-12月为旺产期，南部12-2月中旬为旺产期，占全球产量约35%。
• 东南亚其他地区：马来和印尼因疫情及外劳问题，原料和成品产出偏紧；越南因疫情防控严格，产出受到小幅影响；海南多雨影响原料产出，但云南产区供应相对正常。

需求端分析

• 国内下游：国内轮胎开工率本周环比大幅回升，但同比仍处于低位。
• 全钢胎开工率：本周为54.67%，环比上涨5.76%，同比下跌20.38%。
• 半钢胎开工率：本周为53.69%，环比上涨5.99%，同比下跌16.97%。
• 影响因素：部分厂家检修恢复，但环保和限电等因素仍压制开工率上涨。

库存情况

• 中国天然橡胶社会库存：截至9月12日，周环比下跌2.46%，同比降低31.65%。
• 深色胶库存：周环比下跌4.5%，同比下降44.53%。
• 浅色胶库存：周环比微涨0.25%，主因老全乳胶去库微增和越南3L到港不及预期，新全乳胶入库增加，同比跌幅收窄至3.94%。

利多因素

• 本周降雨量较高，集中在海南、越南、柬埔寨、老挝和泰国东北部，有利于原料产出。
• 未来一周降雨量将环比减少，回归正常水平；第二周降雨量将小幅增长，处于中偏高水平。
• 海南、越南、泰国、柬埔寨等地降雨较多，可能对原料供应产生积极影响。

利空因素

• 供应端：9-11月为全球高产期，泰国、中国等主产区产量充足，可能对价格形成压制。
• 需求端：尽管开工率环比回升，但同比仍处于低位，且受环保、限电等因素影响，需求增长有限。
• 库存端：深色胶库存持续下降，但浅色胶库存微涨，整体库存压力有所缓解，但需关注后续变化。

风险因素

• 地缘政治风险：中美局势可能对橡胶市场产生影响。
• 疫情蔓延风险：海外疫情发展可能影响东南亚主产区的原料和成品产出。
• 天气变化风险：国内主产区天气变化可能对原料供应造成不确定性影响。
• 政策风险：云南“双控”政策对供应的影响仍需关注。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成投资建议。
• 研究员信息：郭泽明，联系电话：010-5671-1816，从业资格号：F3063607。

总结

综上所述，当前橡胶市场基本面偏弱，供应端逐步恢复，需求端受多重因素压制，短期内价格走势以震荡为主。投资者应关注天气变化、政策影响及地缘政治风险，谨慎操作。