20230302-浙商证券-其他电子Ⅱ行业点评报告_安防_确定性受益于数字经济政策的复苏赛道_2页

安防行业：数字经济政策下的复苏赛道分析

核心内容

《数字中国建设整体布局规划》的发布，标志着数字经济进入加速发展阶段。该规划明确将数字经济作为国家现代化建设的重要引擎，并通过政策引导与资金支持，推动相关产业的快速发展。在此背景下，安防行业作为数字经济的重要组成部分，展现出明确的受益趋势。

主要观点

• 数字经济政策推动行业复苏：《规划》提出将数字经济纳入党政领导干部考核体系，并保障资金投入，这有助于解决市场与企业在数字化发展中的关键问题，增强行业发展的信心。
• 安防行业是数字经济的核心赛道：安防行业通过PBG（公共安全业务）和EBG（企业业务）实现数据收集与分析，推动产业数字化和治理现代化，最终实现数据价值化。
• 企业数字化转型加速：随着政策支持、供应链优化及方案厂商协同，企业数字化转型动力增强，安防行业有望迎来第二成长曲线的加速发展。
• 2023年行业复苏上行：受疫情影响的安防行业在2022年处于下行周期，但随着防疫政策优化和地产政策拐点出现，行业复苏迹象明显，2B/2G业务增长预期提升。

关键信息

数字经济四大板块

1. 数字产业化：发展数字技术相关产业。
2. 产业数字化：推动传统产业的数字化转型。
3. 数字化治理：利用数字技术提升政府治理能力。
4. 数据价值化：挖掘数据资源的经济价值。

安防行业业务模式

• PBG（公共安全业务）：主要服务于政府及公共安全领域，实现数据收集与分析。
• EBG（企业业务）：覆盖能源、金融、楼宇、文教卫等多个行业，推动企业数字化落地，已成为公司第二增长曲线。
• SMBG（中小企业业务）：随着新一轮库存周期启动，有望受益于市场需求回升。

行业复苏信号

• 政策支持：防疫政策优化与地产政策拐点为行业复苏提供政策支撑。
• 资本开支意愿回升：企业端经济活动恢复，推动安防行业资本开支意愿提升。
• 2G+2B商业模式：安防龙头企业如海康威视和大华股份，其2G（政府）与2B（企业）业务模式在政策推动下表现突出。

重点推荐与关注标的

• 重点推荐：海康威视
• 建议关注：大华股份、富瀚微、宇瞳光学等安防产业链相关企业

风险提示

• 企业数字化需求不及预期
• 海外业务面临贸易摩擦风险
• 创新业务与SMBG需求不足
• 市场竞争加剧

行业评级

• 看好（维持）：预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。

投资评级说明

• 买入：预期行业指数涨幅超过20%
• 增持：预期行业指数涨幅在10%至20%之间
• 中性：预期行业指数涨幅在-10%至10%之间
• 减持：预期行业指数涨幅低于-10%

分析师信息

• 蒋高振
  执业证书号：S1230520050002
  邮箱：jianggaozhen@stocke.com.cn

• 吴若飞
  执业证书号：S1230521070003
  电话：13051566572

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