20250712-中泰期货-沥青周度思考第358期_油价走势偏强重回70美元区域_炼厂利润回落_107页_4mb

沥青周度思考总结

1. 上游需求与排产
   7月炼厂排产255万桶，生产状况良好，区域需求呈现季节性特征，华北淡季需求疲软，华东受打压运影响需求同比下降。

2. 炼厂利润与供应
   稀释沥青加工利润明显回落，主营炼厂利润改善，地炼利润有所下降；稀释沥青贴水高，进口稀释沥青量较稳，主要需关注：OPEC+首次计划超产影响，中东原料供给多样化

3. 需求端分析
   全国道路建设投资回落，部分区域施工受恶劣天气影响；需求淡季效应明显，终端采购谨慎；沥青出货整体低迷，库存累库趋势持续

4. 市场价格与基差
   沥青价格跟随油价运行，主力合约基差维持正基差；现货山东与华东价差扩大，进口利润基本稳定；沥青价格相对贴水

5. 中长期展望与策略
   原油价格处于70美元区上方波动；下游需求难以恢复，需关注 OPEC+政策与美联储降息预期；基本面主导因素是：季节性淡季库存累库。

6. 交易建议
   多单持有需谨慎；跨期空配（近月-远月），远月等待美联储降息幅度；操作节奏建议等待上方压力区间突破。