20180421-天风证券-因子监控及多因子组合跟踪周报_10页_1mb

金融工程因子监控及多因子组合跟踪周报总结

核心内容概述

本报告对因子收益及风险表现进行跟踪分析，并对沪深300和中证500指数增强组合的表现进行回顾。报告从多头绝对收益、多空收益、信息比、多空相对强弱走势等多个维度评估因子表现，并提供了组合的涨跌幅、超额收益及最大回撤等关键指标。

主要观点与关键信息

一、因子表现分析

1. 多头绝对收益表现

• 本周：一个月日均换手因子表现较好，总市值对数因子表现较差。
• 本月：一个月日均换手因子多头绝对收益较高，一致预期EP、滚动市盈率倒数、总市值对数、一个月反转、账面市值比等因子表现较差。
• 本年：一个月反转因子表现较好，一个月真实波动率、账面市值比等因子表现较差。
• 过去一年：单季度净资产收益率因子表现较好，总市值对数、一个月真实波动率等因子表现较差。

2. 多空收益表现

• 本周：一个月日均换手、一个月真实波动率因子表现较好，总市值对数因子表现较差。
• 本月：换手率变化、一个月真实波动率、一个月日均换手、非流动性冲击因子多空收益较高，总市值对数、一致预期EP因子表现较差。
• 本年：一个月反转因子表现较好，总市值对数因子表现较差。
• 过去一年：单季度净资产收益率、一致预期EP因子多空年化收益超过历史多空年化收益，总市值对数因子表现较差。

3. 信息比表现

• 本月：非流动性冲击、换手率变化、特异度、一个月日均换手、一个月真实波动率因子信息比较高，总市值对数、一致预期EP、滚动市盈率倒数、单季度净利润同比增速因子信息比较低。
• 本年：一个月反转、换手率变化、特异度、非流动性冲击、单季度净资产收益率因子表现较好，一个月真实波动率、总市值对数因子表现较差。

4. 多空相对强弱走势

• 近一年：表现较好的因子包括一个月日均换手、单季度净资产收益率、一致预期EP、一个月真实波动率等。
• 近一年：表现较差的因子包括总市值对数、单季度净利润同比增速等。

二、多因子组合表现

沪深300增强组合

• 本周（20180416-20180420）：涨跌幅为 -3.19%，相对沪深300指数超额收益为 -0.34%。
• 月初以来：涨跌幅为 -4.11%，相对沪深300指数超额收益为 -0.58%。
• 今年以来：涨跌幅为 -7.06%，相对沪深300指数超额收益为 -0.36%，相对最大回撤为 1.46%。
• 最近一次调仓日：2018年3月30日，持仓股票共计77只，部分股票因停牌或涨停继续持有。

中证500增强组合

• 本周（20180416-20180420）：涨跌幅为 -3.47%，相对中证500指数超额收益为 -1.04%。
• 月初以来：涨跌幅为 -4.44%，相对中证500指数超额收益为 -0.61%。
• 今年以来：涨跌幅为 -7.24%，相对中证500指数超额收益为 -1.32%，相对最大回撤为 5.18%。
• 最近一次调仓日：2018年3月30日，持仓股票共计135只，部分股票因停牌或涨停继续持有。

三、风险提示

• 市场系统性风险：市场整体波动可能对组合收益产生影响。
• 有效因子变动风险：因子的有效性可能随市场环境变化而改变。

四、调仓规则说明

• 若调仓日股票涨跌停或停牌，则不进行买卖交易。
• 持仓中若存在涨停或停牌股票，根据交易规则继续持有。

五、因子库说明

六、结论

• 多空收益表现较好的因子包括一个月日均换手、一个月真实波动率、非流动性冲击、换手率变化等。
• 总市值对数因子在多个时间段表现较差，需警惕其有效性变化。
• 多因子组合在最近一段时间内表现略低于基准指数，但整体回撤可控。

七、相关报告

1. 《金融工程：金融工程-市场情绪一览2018-04-20》
2. 《金融工程：金融工程-天风金工风格轮动策略之二——资金流向与流动强度》
3. 《金融工程：金融工程-市场情绪一览 2018-04-19》

八、分析师信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 电话：18616029821