20211121-广州期货-一周集萃——螺纹钢_地产利好不改实际需求_盘面或震荡运行_10页_1mb

报告摘要

螺纹钢研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕螺纹钢期货01合约的近期走势展开分析，结合供需变化、成本因素、政策影响及市场情绪，对螺纹钢市场进行了全面评估，并提出了相应的操作建议。

主要观点

行情回顾：
螺纹钢01合约在11月12日至19日期间先震荡后反弹，周内涨幅为0.85%，周五夜盘上涨2.01%，报收4371元/吨。
供需分析：
- 供给端：钢厂进入主产减产阶段，短期产量维持低位，厂库库存环比下降2.06%，但社会库存下降幅度收窄。
- 需求端：地产融资政策边际宽松带来部分投机性需求支撑，但寒潮来临导致工地停工增加，实际需求仍呈下行趋势。
- 库存变化：总库存环比下降4.38%，但去库速度放缓，北方钢厂面临去库压力。
成本与利润：
- 焦炭第六轮提降落地，焦企因高价库存煤亏损严重，后续提降博弈加剧。
- 螺纹钢现货价格稳定，但原料价格快速下跌使钢厂即时利润回升，短流程电炉利润上涨79.67元/吨，长流程高炉利润上涨173.09元/吨。
消息面影响：
- 恒大复工及地产政策边际宽松推动螺纹钢价格反弹。
- 央行调整房地产金融政策，转向中性。
- 寒潮将对工地开工率造成负面影响，进一步压制实际需求。
行情展望：
- 短期螺纹钢因减产去库及政策利好出现反弹，但实际需求难以持续改善，盘面预计震荡运行。
- 现货价格整体下行趋势未变，继续维持空头思路。
操作建议：
- 建议高位空单继续持有，或逢高做空。
- 下周在（4400,4500）区间可加回减仓部分，预计盘面震荡，部分仓位可按区间操作。

关键信息

价格波动：
螺纹钢01合约本周震荡后反弹，但整体仍受需求疲软压制。
库存变化：
厂库和社库均呈下降趋势，但去库速度放缓，市场情绪有所改善。
政策影响：
地产融资政策边际宽松，但实际需求未明显改善，且寒潮将抑制工地开工，进一步拖累需求。
成本端：
焦炭价格持续下调，焦企亏损严重，成本支撑减弱，但钢厂利润回升。
风险因素：
- 粗钢压减政策不及预期（下行风险）
- 需求不及预期（下行风险）

数据支持

产量：
- 螺纹钢周产量为270.50万吨，环比下降4.30%。
- 长流程产量为238.31万吨，环比下降3.85%。
- 短流程产量为32.19万吨，环比下降7.47%。
表观需求：
- 表观需求为305.02万吨，环比下降1.12%。
库存：
- 总库存为753.71万吨，环比下降4.38%。
- 厂库为280.06万吨，环比下降2.06%。
- 社会库存为473.65万吨，环比下降5.70%。
利润：
- 短流程电炉利润为304.86元/吨，环比上涨79.67元/吨。
- 长流程高炉利润为762.23元/吨，环比上涨173.09元/吨。
市场情绪：
- 本周螺纹钢市场情绪有所好转，但实际需求仍偏弱。

操作建议与策略

操作建议：
- 保持空头思路，高位空单继续持有或逢高做空。
- 下周在（4400,4500）区间可加回减仓部分，控制仓位以应对震荡行情。
交易策略：
- 建议关注价格区间波动，灵活调整仓位。

研究中心信息

名称：广州期货研究中心
核心价值观：不断超越、更加优秀
团队文化：简单、用心、创新、拼搏
研究体系：包括定期报告（早报、周报、月报等）和不定期报告（专题、策略、调研等）
联系方式：
- 许克元：邮箱 xuky@gzf2010.com.cn
- 吴宇祥：邮箱 wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn
- 金融衍生品研究部：(020) 22139858
- 金属研究部：(020) 22139817
- 其他部门联系方式详见报告原文。